借1亿能还8千万？未名医药创A股债主记录_新浪财经

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　　借1亿能还8千万？未名医药创A股债主记录实控人股份全冻结

　　来源：时间财经

　　低价卖公司债的投资者是止损？

　　近日，山东未名生物医药股份有限公司（下称未名医药）公告称，拟使用不超过1亿元闲置自有资金进行债券投资，通过深交所综合协议平台大宗交易购买不超过100万张（含）“17未名债”。

　　据证券时报消息，目前该公司已完成本次投资行为，通过大宗交易完成100万张债券的购买，成交价为80元/张，而2017年该债券发行价格为 100元/张。

　　来源：深交所截图

　　K线图显示，2019年4月到8月该债券价格一直为横盘状态，价格在74元/张上下浮动，而公布回购消息后，8月30日，债券价格涨到了90元/张。

　　17未名债价格走势图来源：同花顺

　　A股公司回购自家股份较为常见，但这一购买自家债券的行为，在A股市场尚属首次。据了解，海外市场中发债主体回购债券现象较为常见，部分发债主体通过这种方式向市场传递积极信号。

　　来源：wind

　　时间财经查阅Wind显示，17未名债最新评级是AA级，“外部评级AA已经是很低了，算垃圾债。原因有很多，可能是应对赎回，要流动性，或者产品到期清盘，也可能是内部信用债投资的白名单发生了变化。”联讯证券首席经济学家李奇霖向时间财经表示。

　　“回购自家债券目前没有制度约束。公司回购自家债券的动机是回购的部分相当于打折兑付。公司买自己债券是捡便宜，低价卖给公司的投资者是止损，剩余的投资者还持有的，就是赌能兑付。”一位债券业内人士向时间财经介绍。

　　资料显示，未名医药现已成为福建省生物制药龙头企业，并跻身中国生物医药企业前30强，前身为淄博万昌科技，于2015年10月19日经重大资产重组，公司目前主营为农药中间体、医药中间体、生物医药的研发、生产和销售，主要产品包括生物医药制品和医药中间体、农药中间体两大类。

　　值得一提的是，其第一个产品注射用鼠神经生长因子—恩经复，是世界上第一支获准正式用于临床的神经生长因子药品。

　　公司控股股东是北京北大未名生物工程集团有限公司（下称未名集团）。公开资料显示，未名集团成立于1992年，集团总部位于北京北大生物城，主要从事生物经济体系的建立和生物经济产业的发展。企查查显示，实控人为潘爱华，其通过海南天道投资有限公司持股60%，北京大学旗下的北大资产经营有限公司持股40%。

　　来源：企查查

　　据证券时报消息，该债券持有人为国内某一线机构基金产品。通过本次交易，虽然该产品出现一定的利息折损，但能够解决流动性需求。

　　时间财经就相关问题多次致电未名医药，电话接通后，随即挂断。

　　中信证券首席固收分析师明明对时间财经称，“一旦企业回购债券，就会面临操纵价格、关联交易，甚至利益输送的质疑。对比公开宣布买入和私底下回购，二者最大的区别是告诉了潜在对手方，未来的买盘规模和价格底线在哪。”

　　尽管尚不能确定债券持有人低价卖掉“17未名债”出于什么样的动机，但是未名医药这家公司也是面临重重问题。

　　连续两年被出具非标意见

　　近年来未名医药的业绩表现并不理想，自2017年开始公司营收和利润双双下滑。

　　数据显示，2016-2018年公司分别实现营收12.65亿元、11.62亿元、6.65亿元，分别同比增长47.37%、下滑8.10%、下滑42.83%；分别实现归母净利润4.18亿元、3.88亿元、-0.96亿元；分别同比增长66.91%、下降7.01%，下降124.66%。

　　来源：东方财富网

　　未名医药拥有两个控股子公司和一个参股公司，分别是北京未名西大生物科技有限公司（持有股份75%）、天津未名生物医药有限公司（持有股份60%）和北京科兴生物制品有限公司（下称北京科兴，公司持有其股份26.91%）。2017年，未名医药和北京科兴之间发生了股东争夺控制权一事，目前仍处于僵局。

　　公告显示，对于2017年业绩下滑的具体原因，未名医药并未给出过多解释。只是在行业分析中提到，在医保控费大环境下，低质低效的仿制药和辅助用药受影响较大，招标降价使得大量仿制药企的销售额和毛利率明显下滑，一致性评价也将促使不具备技术和资本优势的低端仿制药企逐渐失去市场。

　　未名医药2018年业绩变动的原因，公司解释为主要是子公司未名天源全面停产，医药中间体业务收入锐减，以及主要产品鼠神经生长因子遭遇市场下行压力。

　　值得注意的是，未名医药2017年-2018年财务报表连续两年被出具非标审计意见报告，且都是因为北京科兴。

　　“北京科兴主要股东因公司重大发展问题产生矛盾，对2017年度进行审计时，我们未能全面充分接触北京科兴的财务资料，导致我们对未名医药2017年度财务报表发表了保留意见。”

　　“因股东矛盾对2018年度的持续影响，我们对北京科兴进行现场审计中，获取了财务报表、会计账簿并进行了查阅。获取了中诚信安瑞（北京）会计师事务所有限公司于2019年4月3日出具的北京科兴2018年度审计报告。除此之外，未能获取其他的审计证据及实施必要的审计程序。无法对北京科兴的投资收益1.26亿元及长期股权投资账面价值4.35亿元发表恰当的审计意见。”未名医药审计机构中喜会计师事务所（特殊普通合伙）表示。

　　由于获得了参股公司北京科兴2019年1-6月的财务报表，未名医药对北京科兴的投资收益得以计算，其业绩扭亏为盈。8月27日，未名医药发布的2019年半年度报告显示，公司实现营收约3.00亿元，同比增长1.98%；归属于上市公司股东的净利润为2565.53万元，同比增长358.62%。

　　据新浪财经消息，2019年8月20日，国家医疗保障局在官方网站发布《2019版国家医保目录》，根据最新医保目录，新版目录调出品种150个，包含7月1日发布的20个首批国家重点监控合理用药药品目录，意味着这20个品种从被重点监控到被正式移出医保目录了，其中，鼠神经生长因子就在这20个品种中。目前国内共有四家企业在生产鼠神经生长因子，未名医药在列。这对于未名医药下半年的业绩影响如何，尚待考究。

　　实控股东股份被轮候冻结

　　8月24日，未名医药发布公告，称公司控股股东北京北大未名生物工程集团有限公司（以下简称“未名集团”）所持该公司的股份被法院轮候冻结。