斑马消费 范建
实际控制人王立军被逮捕，动荡不断的浔兴股份（维权）再陷危局。
曾经的“拉链第一股”，因充斥着高杠杆、阴谋以及投机性并购重组，导致持续爆雷。
杠杆
两年多前，施能坑家族将浔兴股份转手给王立军时，就已给这家公司埋下了一颗定时炸弹。
2016年11月，浔兴集团与天津汇泽丰签署股权转让协议，将所持浔兴股份8950万股（占总股本的25%）转让给天津汇泽丰，之前在资本市场寂寂无名的王立军成为浔兴股份的实际控制人。
该笔交易总对价高达25亿元，约合27.93元/股，溢价率120%。
天津汇泽丰受让浔兴股份（002098.SZ）股权的资金从何而来，一开始就疑点重重。
王立军名下除了新成立的天津汇泽丰外，还有天津东土博金和Golden East （Singapore） Pte． Ltd．，主要业务均为铁矿石、煤矿以及有色金属矿交易。
这两家公司的经营状况都很差，前者2015年的净利润不到200万元，后者2014年就已进入停业状态。
天津汇泽丰于2016年9月成立，从时间上来看，应该专门为收购浔兴股份而设。直到现在，天津汇泽丰也仅投资了浔兴股份这一家实体企业。
经交易所问询，外界才得知天津汇泽丰的收购资金，主要来自于祺佑投资（有限合伙）的25亿元委托贷款。
佑投资成立于2016年10月，天津汇泽丰是持股39.98%的有限合伙人。
斑马消费注意到，2016年底，天津汇泽丰在分批取得浔兴股份股权后，几乎在同一时间质押给了祺佑投资。
阴谋
无论外界如何质疑，这宗交易仍快速推进，施能坑家族25亿元落袋为安。
福建晋江人施能坑家族在1992年创立了浔兴，一直在小小的拉链行业深耕，并于2006年将浔兴股份带上了资本市场。
浔兴股份旗下SBS品牌拉链在业内有很高知名度，为国内唯一能与国际巨头抗衡的拉链品牌。
上市之后，浔兴股份盈利能力保持稳定，并于2016年达到自身顶峰。当年，公司营业收入和归母净利润分别为11.8亿元和1.18亿元。
花25亿元入主浔兴股份，王立军显然不想通过老老实实做拉链赚点辛苦钱。
2017年4月，公司即启动重大资产重组，以10.14亿元收购跨境电商价之链65%股权，形成拉链+跨境电商双主业。
公司表示，对价之链的并购可以形成业务协同效应，让公司从2C延伸到2B领域，并能借助在服装、箱包行业的积累，让价之链从3C和家居快速切入服装行业，做大企业规模。
当年，价之链录得扣非净利润9685.96万元，未能完成1亿元业绩承诺。
价之链强劲增长态势未能延续，受多方因素影响，2018年上半年业绩大逆转，亏损超过1900万元。
当年11月，浔兴股份再度停牌启动重大资产重组。让人大跌眼镜的是，到2019年1月，重组事项发生变更，从购买资产变为资产处置，要将公司的拉链资产以12亿元转让给原控股股东浔兴集团。
值得一提的是，2017年公司拉链业务营收超过14亿，净利润过亿，是浔兴股份的大半边天。且拉链板块的净资产高达11.7亿元，价值被严重低估。
针对这宗交易，监管部门发出问询函，公司在十多次延期之后，直到重组终止未能回复。
梦碎
价之链爆雷，让王立军彻底梦碎。
收购价之链时，甘情操、朱玲等交易对方作出业绩承诺，2017年-2019年分别实现净利润不低于1亿元、1.6亿元和2.5亿元。
因为价之链2018年录得净亏超过7500万元，导致2017年和2018年与业绩承诺之间的差额超过2.36亿元。预计2019年几乎没有实现业绩承诺的可能。
2018年，浔兴股份对价之链全额计提商誉减值，导致巨亏6.5亿元。
随即触发的业绩补偿，让价之链原实控人甘情操等人与上市公司彻底决裂，子公司一度陷入失控状态。
目前，甘情操和朱玲夫妇避走海外，价之链的正常经营已受到极大影响。
按照当时签署的业绩承诺补偿，预计甘情操等承诺方应补偿公司不低于9亿元，但补偿方的履约能力和意愿存疑。
业绩爆雷、子公司失控，浔兴股份持续下挫。2018年9月，天津汇泽丰质押给祺佑投资的8950万股已触及平仓线。
王立军被逮捕的消息传出后，8月12日浔兴股份股价大跌，最终以跌7.53%、4.91元/股报收，市值仅有17.58亿元。目前，王立军所持公司股份市值仅有4.4亿元，浮亏超过20亿元。
一直沉默的浔兴集团开始有所动作，今年6-7月小幅增持公司股份，以5.518元均价增持358万股，持股比例由7.38%增至8.38%。
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责任编辑：陈悠然 SF104
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