吉利“黄金岁月”已过？花旗、大摩给出减持评级

　　吉利“黄金岁月”已过？7月销量再跌24% 花旗、大摩给出减持评级

　　来源： 时间财经 

　　原创： 欧阳西子

　　已连续八个月同比下跌。

　　吉利汽车欲品牌上攻，却遭遇“下盘”不稳？

　　近日，吉利汽车发布了7月销量快报。数据显示，7月份吉利集团共销售新车9.13万辆（含领克），同比下滑24%，环比增长约1%。前7个月，吉利累计销售新车74.3万辆，较去年同期下滑16%，完成全年销售目标136万辆的55%。据了解，这是吉利连续8个月同比下滑。

　　对此，吉利汽车方面并未做出解释。时间财经多方联系了吉利方面，截至发稿，对方并未回复。吉利方面此前给出的理由是，集团持续减低经销商的总库存所致。然而，相应的零售销量于期内按年及按月均录得强劲增长，这反映了本集团产品于终端市场需求之改善。

　　连续的销量下滑也影响了吉利汽车的业绩。2019年7月，吉利汽车发布上半年盈利预警公告，与去年上半年66.7亿元净利比较，预计今年上半年净利将减少40%左右。同时，吉利方面还表示，2019年上半年总销量低于原定预期，再加上今年剩余时间中国乘用车市场的持续不确定性，吉利决定将原定全年销量目标由151万部下调10%至136万辆。

　　近几年，吉利稳坐自主品牌第一。2018年，中国汽车市场销量下滑2.8%。但吉利汽车表现出色，逆势增长。公开数据显示，2018年吉利汽车总收益同比增长15%至1066亿元，实现利润126.7亿元，同比增长18%。据了解，这是吉利汽车首次站上千亿元关口。收入的提升得益于销量的快速增长，2018年吉利汽车总销量达到150.1万辆，相比2017年的124.7万辆，同比增长20%。

　　进入2019年，吉利汽车的“魔法”失效了？汽车行业分析师贾新光告诉时间财经，目前整个车市都在下滑，低端市场受影响最大，所以在吉利等自主品牌身上反映最明显。之前针对车市的刺激政策，对提振销量影响不大。另外，目前车企最要紧的不是销量，因为全球汽车产业正在重构。如果仅仅盯着销量，可能会丧失未来的机会。

　　7月再跌24%

　　中汽协数据显示，今年上半年，中国汽车累计销量1232.3万辆，同比下降12.4%。其中乘用车上半年累计销量1012.7万辆，同比下降14.0%。

　　对于7月的销量，官方数据尚未发布。中国汽车流通协会产业协调部主任樊宇表示，从目前收集的数据能够预测到，7月销量大概同比下滑15%，环比则下降30%左右。部分大型经销商集团在7月前两周，销量出现拦腰下滑。传统来讲，七八月份是汽车市场的淡季，再加上之前遇到五六月国五车清库存，导致销量大幅度提前被透支。所以7月，甚至未来的8月，汽车销量都不会特别乐观。

　　在整个车市下行的背景下，吉利销量下滑似乎有一定合理性。但作为自主品牌“龙头”，吉利销量跌幅却大于行业大势。公开数据显示，5月到7月，吉利跌幅为27%、29%、24%，同期行业跌幅为17%、7%、15%（预计）。

　　同时，横向来看，“老对手”长城汽车却依旧逆势增长。7月，长城汽车销量为6万辆，同比大增11%。1月到7月，长城汽车共销售新车55.38万辆，同比增长高达5.33%。

　　对于原因，吉利汽车方面并未给出解释。部分业内人士表示，吉利旗下产品还无法抗衡低迷的市场需求，品牌影响力也还需要培育。目前，吉利产品主要集中在15万元以下，产品覆盖的价格区间太小，抗风险能力相对较弱。随着整个车市的下行，低价位市场受到的冲击较大，吉利受影响严重，产品下滑严重。中汽协数据显示，今年上半年8万元以下的细分市场销量下滑了52.6%。

　　吉利主打低端市场的远景家族就是典型例子。据了解，远景系列车型在2018年7月销量为3.69辆，1月到7月累计销量为29.7万辆；但2019年7月销量仅为1.7万辆，四款车型下滑幅度在45%到63%之间。1月到7月，累计销量为15万辆，几近腰斩。

　　除此之外，7月份，吉利旗下的新帝豪、博越与缤越3款车型销量破万，分别为1.5万辆、1.5万辆与1.06万辆，少于去年同期的5款。跌幅较大的还有帝豪GL（下滑60.1%）、博瑞（下滑64.2%）、领克01（下滑56.4%）。其中，帝豪GL曾是走量车型，时常破万，如今因为和缤瑞的价格重合度太高，产品出现内耗。另外，竞争对手也在增加，荣威i5、艾瑞泽GX等实力强劲的车型，对其销量也造成一定的影响。

　　下行压力加大

　　不容忽视的是，吉利汽车正在遭受战略层面的“反噬”。据观察者网报道援引易车研究院的一份分析报告称，过去几年吉利在产品布局上的核心举措之一是“快速迭代”，周期缩短至一两年，远远超过长安、长城等车企，这是其在过去几年高速增长的重要原因。

　　但它的“副作用”也开始显现。报告显示，2019年吉利的增长潜力在Mpv市场、新能源以及中型车市场都还有挖掘空间。但不利因素也有很多，包括吉利已经充分布局9万到12万元区间。如果要更进一步至12万到20万元区间，合资的打压将更加明显；长安、奇瑞会以新的产品序列，抢夺吉利在北方乃至西部等三四线乃至以下的低级别市场份额；在SUV市场，长城哈弗以及长安都是吉利的劲敌，而大众SUV战略以及廉价车的加速下探，将挤压领克的上升空间。

　　对于吉利的短期表现，部分机构表示悲观。花旗在今年7月发表的研报中，将其目标价由16.4港元大幅下调至9.3港元，评级亦都下调至沽售，并表示吉利汽车的黄金岁月已经过去；摩根士丹利在今年4月已经将吉利汽车的目标价下调至8港元，7月再调低至5港元，并作出减持评级。由于去年下半年基数较高，吉利全年能否销售达标仍存在下行风险。

　　但华创证券、中信证券等机构依然给出“买入”评级。其中，华创证券在研报中表示，上半年吉利厂家折扣相对克制，对销量虽有一定影响，但拉长周期来看能够保证其品牌力不下滑，为后期中高端车型进一步发展做好铺垫，以维护发展质量。

　　值得一提的是，吉利再遭友商“攻击”。近日，某上汽荣威4S店内的海报内容称，吉利汽车起步于冰箱零配件，整体供应商体系仍停留在农村作坊体系。在品牌层面上，上汽荣威和吉利汽车不在一个档次。同时，海报中还称上汽荣威为“德系血统品质保证”。

　　对此，吉利汽车副总裁杨学良在微博回怼说，“我觉得这不是有失公允，这是妖言惑众，恶毒攻击！ ”随后，上汽荣威官方也表示，该事件为网友投稿，其他信息不明。其次，目前为止，这个事件真实性无法确定。（北京时间财经 欧阳西子）

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责任编辑：陈志杰