涪陵榨菜业绩增速急刹车 资金出逃市值两日蒸发35亿

涪陵榨菜业绩增速急刹车 资金出逃市值两日蒸发35亿
2019年08月01日 19:03 财联社

  大白马涪陵榨菜业绩增速“急刹车” 资金出逃市值两日蒸发35亿

  财联社(成都,记者 张海霞)讯,昔日白马股涪陵榨菜(002507.SZ)近两日的股价接连“栽跟头”。7月31日,涪陵榨菜开盘便封死在跌停板上,市值蒸发22.09亿元,今日,截至收盘,公司股价报收23.60元,跌幅高达6.35%,市值再次蒸发12.62亿。仅仅两日,涪陵榨菜的市值蒸发高达近35亿,总市值跌至186亿。

  股价一再走低的原因,源于涪陵榨菜近日公布的半年报,财务数据显示,公司2019年上半年的营业收入和净利润的同比增长率均不足4%。这对多年来一直保持两位数业绩增速的涪陵榨菜来说,确实不及投资者预期。

  业绩增速不及预期

  具体而言,涪陵榨菜2019年上半年实现营收10.86亿元,同比增长2.11%;公司实现净利润3.15亿元,同比增长3.14%;扣非净利润为3.12亿元,同比增长2.58%,三大主要业绩数据的增速均不足4%。

  财联社记者注意到,从2016年以来,公司业绩同比增长率均保持在两位数。财务数据显示,公司2016-2018年的营业收入同比增长率分别为20.43%、35.64%、25.92%;净利润这一数据更是从2015年就实现了两位数以上的同比增长率,公司2015-2018年的净利润同比增长率分别为19.23%、63.46%、61.00%、59.78%。

  半年报数据也是如此。公司2016-2018年上半年的营收同比增长率分别为27.60%、30.59%、34.11%;2016-2017年上半年的净利润同比增长率分别为27.38%、48.38%,到了2018年,这一数据更是高达77.52%。

  就在今年一季度时,公司的净利润增长率都还保持在35.15%,为何半年报业绩增速突然剧烈下滑?财联社记者带着此疑问拨打涪陵榨菜证券办的电话,公司相关工作人员回应称:“一方面是受宏观经济环境的影响;另一方面是2018年的业绩基数太大了;再者就是行业周期性的因素,不可能一直蹭蹭蹭往上涨。”

  销售费用率“吞噬”利润

  对于业绩增速急剧下滑的原因,申万宏源证券分析师则表示:“销售费用率上升时公司净利率下滑的主要原因,另一方面,市场投入积极也是影响着公司收入增速较低的原因。”

  数据显示,涪陵榨菜2019年第二季度销售费用率为22.31%,同比上升5.44个百分点,环比上升2.02个百分点;公司2019年上半年的市场推广费为1.6亿元,同比增加23.71%。

  此外,财联社记者注意到,公司的经营现金流和应收账款皆有较大幅度的波动。公司半年报数据显示,公司经营净现金流为2.23亿元,同比下降7.5%;截至报告期末,应收账款余额高达4721.73万元,环比增长500.77%。对此,涪陵榨菜表示,公司市场投入较多,在开拓空白市场过程中给予部分客户滚动赊销政策,以吸引客户帮助经销商做大做强,且所有赊销款在年底回收。

  财联社记者发现,诸多财务异常的指标,背后的原因皆指向公司的市场销售方面。公开资料显示,涪陵榨菜在新零售、社区团购、外卖平台及航空配餐等方面重点开拓渠道。据悉,在今年上半年,公司销售办事处机构裂变至67个,新增二三线城市、县级等经销商多家,计划销售人员也将大幅增加。

  证券办工作人员表示:“渠道的拓展产生的费用确实对公司的业绩增速有影响,这是一个长期的过程,同时渠道的拓展将会对公司未来业绩增长由有助推作用。”

  东北证券分析师则表示:“由于渠道下沉及开拓可能存在一定的滞后期,营收不能迅速提升,今年营收大概率为个位数,低于公司目标。”对于公司股价的大幅下滑,相关工作人员回应称:“公司股价的波动我们不想过多去评论,对公司而言搞好生产经营就是股票涨的最好基础。”

责任编辑:陈志杰

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