青海春天业绩骤降超9成 凉露不给力收入仍靠虫草

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　　斑马消费 陈晓京

　　继极草5X粉片被迫停售之后，青海春天辗转调整业务板块，从此前的虫草、广告、白酒和投资四大板块布局，已压缩为大健康和快消品两大板块。

　　从2019年中报披露的数据来看，上述两大板块收入虽呈现上升趋势，但公司整体收入和净利润双双下降，仍处于颓势。

　　在市场环境复杂多变等因素影响下，两大板块尚处于投入期，核心产品虫草参芪膏和凉露酒，能否成为公司转型期间的业绩支撑尚不可知。

　　收入仍依赖虫草

　　盛极一时的极草5X粉片，曾是青海春天（600381.SH）的主力产品。

　　2015年，公司冬虫夏草纯粉片收入达到巅峰，为11.7亿元，贡献了公司近8成收入，毛利率达55.21%。

　　2016年3月，这一既非药品、亦非食品和保健品的产品，被有关部门勒令停售，冬虫夏草粉片在市场逐渐销声匿迹，公司业绩跌入谷底。

　　转型迫在眉睫，挖掘冬虫夏草类药品，是公司结合自身优势的现实选择。

　　2016年4月，公司控股股东西藏荣恩将其全资子公司三普药业，以冬虫夏草为原料生产的虫草参芪膏等6种药品全国总经销权，授权给青海春天子公司春天药用。

　　不过，作为OTC中成药产品，虫草参芪膏与此前极草粉片的销售模式存在明显不同。

　　2018年第四季度，公司先期选择国内9个区域销售虫草参芪膏，主要通过代理商、药店渠道销售，当年销售数量36.57万克，实现销售收入176.74万元，毛利率达74.44%。

　　公司将虫草参芪膏并入冬虫夏草类业务（大健康板块），称是核心业务产品。在今年中报里，公司未披露虫草参芪膏的具体销售数据。

　　2019上半年，公司冬虫夏草类产品（主要为冬虫夏草原草和净制冬虫夏草等）收入实现8439.06万元，同比增长50.96%，毛利率同比上升9.36个百分点。

　　“卖酒”尚未成为业绩主力

　　除了挖掘冬虫夏草类药品市场，快消品行业也成为公司突围的重要板块，凉露酒正是这个板块中重要产品。

　　2018年，公司首次介入快消品市场，以3385万元收购西藏听花酒业100%股权，获得凉露酒全国经销权，随即推出凉露酒和凉茶产品。

　　凭借大量市场推广，凉露酒一时成为网红产品。2018年，公司销售费用增长793%，凉露酒实现销售收入2519.62万元，亏损6546.34万元。

　　2019年上半年，凉露实现销售收入1826.68万元，同比增长19.78%，但毛利率同比下降42.18个百分点。公司乐观的表示，毛利下降是阶段性的。

　　在今年第一季度，公司调整了凉露的产品定价，建议零售价从过去的35元/瓶调整为18元/瓶。

　　斑马消费注意到，公司在凉露的市场投入已有所“收敛”，2019年上半年，公司销售费用同比增长仅86.68%。

　　报告期内，公司进一步压缩广告业务、投资业务等原有业务板块发展规模，集中精力发展大健康和快消品两大板块。

　　今年上半年，公司整体业绩仍未走出颓势，实现营业收入1.32亿元，归属净利润275.80万元，同比分别下降29.87%和96.66%。

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责任编辑：陈悠然 SF104