内蒙华电受益量价齐升净利预增140% 投资收益增加3亿

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

客户端

　　长江商报消息 ●长江商报记者沈右荣

　　发电企业内蒙华电盈利能力大幅提升。

　　7月16日晚间，内蒙华电发布上半年业绩预喜公告，称上半年净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）7.03亿元—7.77亿元，同比增长140%—166%。

　　内蒙华电创建于1956年，1992年股份化改组，1994年在上海证券交易所挂牌。公司主营发电和供热，主要为火力、风力发电、热力销售及煤炭销售。

　　上市25年来，公司净利润曾多次波动，2008年一度巨亏8亿元，2014年至2016年连续三年下降，但在近两年，净利润大幅上升。去年，其净利润达到7.83亿元，同比增长52.23%，公司预告的今年上半年净利润已经接近去年全年水平。

　　对于今年以来净利润大幅增长，内蒙华电将其归结于量价齐升——发电量及电价均有所上升。此外，公司获得参股公司现金分红约3亿元。

　　值得警惕的是，作为重资产企业，公司债务沉重。截至去年底，公司长短期债务合计为202.72亿元，其中，短期债务为56.21元，而其货币资金只有5.14亿元。去年，公司一年的财务费用高达10.30亿元。当然，相较于2017年的241.42亿元，公司债务已减少了38.70亿元。

　　此外，内蒙华电应收票据及应收账款大幅增长也值得关注。截至去年底，其应收票据及应收账款为22.69亿元，占其流动资产的61.56%。

　　半年净利预计超7亿

　　内蒙华电的超强表现超出了市场预期。

　　根据公司发布的半年业绩预告，今年前6个月，内蒙华电预计净利润最高达到7.77亿元，去年同期为2.93亿元，最多增加4.84亿元，增幅为165.51%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）6.97亿元—7.71亿元，与上年同期相比，预计增加4.11亿元—4.85亿元，同比增长143.45%—169.30%。

　　上半年业绩为何会大幅增长？公司解释称，受地区负荷变化等因素影响，上半年完成发电量256.85亿千瓦时，同比增加6.67亿千瓦时，增幅为2.67%，完成上网电量236.77亿千瓦时，同比增长5.96亿千瓦时，同比增长2.58%。同时，煤炭销售收入实现5.48亿元，同比增加2.73亿元，增长99.02%。

　　除了自身主业增长外，内蒙华电的投资收益也很可观。上半年，公司的投资收益较上年同期增加2.99亿元。其中，其分别参股15%的大唐托克托发电公司及大唐托克托第二发电公司上半年分红合计2.34亿元，去年同期，则没有分红。

　　内蒙华电控股股东为北方联合电力，实控人为国务院国资委。公司以火力发电、供热为主，兼顾部分风力发电及煤炭业务，全部发电资产均位于内蒙古自治区境内。其业绩主要来源于火力发电、风力发电及煤炭销售，发电利润主要来源于发电量的增加、发电成本及其他成本的有效管控。

　　上市25年来，受多方面因素影响，盈利能力并不稳定。1994年，上市首年，其营业收入3.45亿元、净利润0.71元，同比分别下降16.20%、14.36%。1995年至2000年，其净利润实现了连续6年增长，净利润从0.71亿元增长至3.04亿元，增长了3.28倍。2001年至2007年，净利润在震荡中前行，净利润最高为3.34亿元，最低为0.68亿元。2008年，公司一次性亏损8亿元。2009年至2013年，属于温和增长期，但随之迎来的是持续下滑。

　　2017年开始，内蒙华电迎来业绩爆发期。2017年、2018年，其净利润为5.14亿元、7.83亿元，同比增长33.79%、52.23%。今年一季度，其净利润达到1.77亿元，较去年同期0.05亿元增长了3586.13%。

　　近几年，内蒙华电的毛利率、净利率均有所增长。2016年至2018年，其毛利率分别为15.34%、17.49%、21.43%，净利率为6.48%、6.77%、7.96%。这一数据说明，公司的主营业务盈利能力现增强趋势。

　　债务一年减少39亿

　　内蒙华电盈利能力增强的同时，偿债压力也在缓解。

　　作为一家重资产企业，主营活力、风力发电等业务，投资建设成本巨大不可避免，资金消耗多、投资回收周期长是行业重要特征。2016年至今年一季度，公司投资现金流分别流出21.19亿元、34.44亿元、11.59亿元、4.12亿元，同期回收6.7亿元、7.74亿元、0.14亿元、0.59亿元。

　　巨额资金投资导致公司债务沉重。截至去年底，公司短期借款26.63亿元、一年内到期的非流动负责29.58亿元、长期借款114.59亿元、应付债券31.92亿元，合计为202.72亿元，其中，一年内需偿还的短期债务为56.21亿元。当年底，其货币资金为5.14亿元，其偿债压力之大可想而知。

　　不过，相较于2017年的债务，去年的偿债压力已有所减轻。2017年，公司长短期债务合计为241.42亿元，比去年多38.70亿元。其中，短期债务为82.07亿元，比2018年多25.86亿元。2017年底，公司货币资金为5.38亿元，与2018年底相比，相差不大。

　　资产负债率方面，2017年底为68.07%，去年底为61.71%，今年一季度末为60.44%，出现了较大幅度下降。

　　当然，内蒙华电持续稳定的经营现金流保障了公司正常运营。2016年至今年一季度，公司经营现金流净额分别为24.21亿元、33.24亿元、32.84亿元、6.68亿元。

　　值得一提的是，内蒙华电应收账款增长较快。2016年至2018年，其应收账款分别为10.05亿元、15.71亿元、20.63亿元，虽然与年度超百亿元营业收入相比并不高，但持续大幅增长，影响了公司现金流，需提升回款能力。

责任编辑：马秋菊 SF186