新城控股王晓松临考:能否带领3000亿商业帝国渡劫_新浪财经

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　　前董事长被拘新城控股遭遇“黑天鹅”王晓松临考：能否带领3000亿商业帝国“渡劫”

　　方超,郑娜,张玉,童海华

　　7月5日，不出意料地，处于舆论风口浪尖的新城控股（601155.SH）再度开盘一字跌停，报34.58元/股。

　　4日晚间，东证资管将新城控股估值下调至31.12元/股。相较于4日收盘价，这一估值相当于继续两个跌停。而这一切，都源自新城控股前董事长王振华的一则涉嫌猥亵女童被拘的消息。

　　57岁的王振华涉嫌猥亵9岁女童的消息在7月3日下午被曝光。当日晚间，上海市公安局普陀分局发布《警情通报》称：目前，犯罪嫌疑人王某某、周某某因涉嫌猥亵儿童罪已被普陀警方刑事拘留，案件正在进一步调查中。

　　“目前公司都正常，具体情况以公告为准。”7月3日晚间，一名新城控股品牌部工作人员向《中国经营报》记者表示。当天，新城控股总部大堂的电子显示屏上，还写着欢迎衡水、潍坊等数个城市的地方领导莅临参观。

　　7月3日22：00，新城控股公告称，公司实际控制人、董事长王振华因个人原因被刑事拘留，公司选举董事兼总裁王晓松出任第二届董事会董事长。

　　猥亵刑拘背后，王振华及其统治下的商业帝国也渐次浮出水面。企查查资料显示，王振华关联公司有64家，其中控股企业有42家，以房地产、投资、商业管理企业为主。另据不完全统计，踩雷新城控股的基金多达130多只，持股市值从几千万到数亿不等。

　　如今，王晓松接起新城控股的重任。但这位年轻的“地产二代”能否引领资产逾3300亿元的商业帝国顺利“渡劫”，仍待时间检验。

　　前董事长从车间主任到千亿房企掌门人

　　7月3日深夜，新城控股官网集团管理层一栏已经不见任何关于王振华的介绍；4日，与王振华有关的新闻图片也已悉数被删除。

　　浓眉大眼，发型一如既往地三七分开。深蓝色的西装搭配浅蓝色的衬衣，低调、谦和、朴实、有感染力，这是本报记者第一次采访王振华的印象。面对记者的每一次提问，他都会很认真地倾听，回复很简短，略显“官方”，谈及自己的发家史时情绪才稍有波伏。

　　57岁的王振华，曾先后担任常州市武进第一棉纺厂车间主任、湖塘区织布厂厂长等职务。据《南方人物周刊》报道，在上世纪八九十年代，王振华开纺织厂期间，已积累200多万元财富。32岁时，他创办武进新城投资建设开发有限公司（新城控股集团前身），在武进区湖塘镇上获得了村主任批出的一小块地，新建了两栋仅供72户居住的住宅楼，从此向房地产行业进发。

　　1993年，新城控股成立，王振华和几个伙伴经历了艰苦的创业期。“我们以农村包围城市的方式开发建设，那个时候，公司加起来只有5个人，共100万元资金，我们从一栋楼开始，建了中凉新村共八期项目。”王振华此前在接受本报记者采访时表示。

　　1998年，新城控股进入常州市区，并在很短的时间里迅速占据了常州市房企的领先地位。随着团队及资金实力的逐步增大，新城控股得到了快速的成长。2001年，新城实现B股上市，成为江苏省最早上市的房地产公司之一。2012年新城控股上级公司新城发展在香港上市，2015年新城控股在A股上市，成为首家成功实现B转A的民营房企。

　　值得一提的是，2016年1月22日晚，新城控股公告称，公司实际控制人、董事长王振华因个人原因，正在接受常州市武进区纪委调查，其能以适当方式参与公司重大事项的决策。

　　据相关媒体报道，王振华接受调查或与常州市武进区地方官员有关。新城系起家于常州武进区，在过去的23年中，常州一直是其土地储备和项目的大本营。不过，对于王振华接受调查的具体原因，外界尚不清楚。

　　2018年，新城控股入选新华社民族品牌工程。这一年，新城控股完成销售额超2200亿元，排名行业第8位。

　　不过，王振华的野心不仅于此。他曾经说，新城人前面永远有一座山，要跨越一座又一座高山。

　　企查查资料显示，王振华于1962年3月出生，新城控股、新城发展控股创始人。2005年8月完成工商管理专业学习，获硕士学位。王振华关联公司有64家，其中控股企业有42家。本报记者梳理发现，仅王振华100%控制的企业就有9家，持股90%～100%之间的企业有8家。

　　另据启信宝，在王振华担任法定代表人的57家企业中，有26家显示为“注销”状态。在存续的企业中，以房地产、投资、商业管理企业为主，包括新城控股集团股份有限公司、江苏新城地产股份有限公司、江苏新城实业集团有限公司等。此外，还投资有广播电视业、软件信息业企业，如上海星轶影院管理有限公司、上海橙贝信息技术有限公司，累计注册资本超过50亿元。

　　企业家身份之外，据本报记者报道，王振华至今仍在江苏省第十二届（上一届，非本届）人民代表大会的代表名单中，目前还担任常州市人大代表。曾身为人大代表外，王振华还担任上海市政协委员。

　　慈善家王振华慈善事业版图遍布全国各地

　　王振华喜欢骆驼，骆驼精神也被作为新城控股的企业基因。如同其掌舵的新城控股，从发家之地江苏常州迅猛扩张至全国市场，慈善家王振华的慈善事业版图也遍布全国。

　　从王振华的获奖记录，亦可窥见其慈善之路：既有起家之地的第二届“江苏慈善奖”最具爱心慈善捐赠个人，也有全国范围的中华慈善突出贡献人物荣誉称号。

　　新城控股官网对自身的慈善事业介绍为，其始终积极承担企业社会责任，从多养人、多纳税、多做慈善三个方面为社会做贡献。新城更积极响应政府关于打好“扶贫攻坚战”的部署，专门成立扶贫办公室，2018年新城控股集团已累计捐赠各类扶贫资金5400万元，其中在云南、贵州地区累计已捐赠1900万元专项扶贫资金。

　　而对当下社会各界更为关注的“七色光计划”，新城控股官网的介绍为，新城控股希望借由公益品牌“七色光计划”在教育平权、儿童健康、绿色社区、环境保护、人道救助、文化工程、体育运动等板块继续公益创新，七个公益板块就像七色光计划的七道光芒，努力照亮尽可能多的角落。

　　而梳理相关信息可发现，荣获多项慈善名誉的王振华对慈善十分看重，在“七色光计划”发起的2013年，王振华即积极参与。根据彼时媒体报道，王振华跟随志愿者参与“七色光计划”第一个核心项目“流动图书馆”走进湖南浏阳活动，根据媒体报道：“王伯伯的今天是依靠知识的力量，只要多读书，善于猎取知识，你们就可以实现造房子、救死扶伤、创造发明等所有梦想，并且未来的你们一定比王伯伯棒。”

　　“光彩图书馆”是七色光计划于2013年在教育平权板块推出的核心项目。项目宗旨是消除城市和乡村之间的知识鸿沟，为乡村儿童提供良性的阅读环境，培养他们对阅读、对知识的兴趣。截至2018年12月31日，“光彩图书馆”的足迹已遍及14个省份45所乡村小学，捐献图书11万余册，有300余名来自全国各地的志愿者参与，使超6000名学生获得帮助。

　　值得一提的是，2017年10月，在学习十九大报告后，王振华曾颇有感触地表示，新城控股作为社会的重要组成部分，理应成为社会通往美好未来道路上不可或缺的力量，理应更深入地融入到这种大爱、大责任、大担当中去。据他介绍，多年来，新城控股不仅潜心于自身的发展和提高，更热衷于将其社会责任融入到企业的愿景和使命中，对中国教育、扶贫、救灾、拥军、体育等社会公益事业的捐助，累计已经超过2亿元。

　　二代临危受命能否扛起大旗？

　　父亲跌落神坛。从7月3日15时许，《新民晚报》曝光“新城控股董事长王某因猥亵9岁女童被采取强制措施”，至当日22时左右，新城控股发出公告，确认了王振华被刑事拘留的信息，并公布了其子王晓松接任董事长一职，以“8票同意、0反对、0票弃权”的结果获得了全票同意。

　　时间过去约近50分钟后，新城发展控股也在公告中表示，“董事会认为王先生目前无法履行其作为本公司主席的职责，并已决定王先生将立即离任董事会主席一职。董事会已决议委任本公司非执行董事王晓松先生为董事会主席，即时生效。”

　　新城控股官方网站的“集团管理层”中，董事长兼总裁显示的已经是王晓松的头像和名字。

　　这一“交接”无疑称得上“快、准、狠”，王晓松在7个小时之内，做好决策，全面接手。新城控股在公告中使用了“情况紧急”“尽快召开”等词语。

　　王晓松并不是毫无经验。2009年8月，刚在南京大学获得环境科学学士学位的王晓松便进入了新城工作，在常州公司工程部担任土建工程师；2010年4月起，担任上海公司工程部助理经理；2013年2月，被委任为新城地产股份有限公司总裁。

　　此后，新城控股于2015年12月合并新城地产后，12月14日，王晓松被聘任为新城控股总经理，成为迄今最年轻的A股公司总裁。

　　就在外界将此视为王晓松接班的信号时，2016年10月下旬，王晓松却突然发出一封题为《不忘初心同心同在》的内部邮件，以“个人事务”为由，表示将离开公司，并提到“是和董事长充分沟通后做出的慎重决定”。

　　王晓松的邮件实在突然，连新城控股副总裁欧阳捷彼时在接受媒体采访时也表示，不清楚王晓松的想法，并称毫无征兆，此前王都在正常工作。

　　新城内部对王晓松的评价也颇为不错。欧阳捷曾向媒体表示，公司上下对王晓松的努力和能力都很认可。也有新城“老臣”称，王晓松谦虚低调，担任总裁时与公司的高层相处也非常和谐，是好学上进的年轻人。

　　王晓松去职后，王振华便出任新城控股总裁，全面掌舵。对于儿子的辞职，彼时王振华回应称，王晓松主要是去深造，多接触了解新业务，同时他仍然是公司的董事。而就接班人事宜，王振华则笑言，自己还比较年轻，再干十年没有问题。

　　不过，王振华总归是没有“再干十年”。2018年8月，新城控股发布了公司总裁变更的公告：公司总裁王振华因工作原因辞职，公司聘王晓松为公司总裁。

　　回归总裁之位的王晓松在2018年8月的中期业绩发布会上，回应了外界对其近两年情况的关切。王晓松称，这两年所做的事情基本上围绕房地产业务：“主要是两件事，第一件事，看了很多科技类的企业，希望从这些前沿企业，从不同的视角看问题；第二件事情，看了很多消费升级的项目，这些项目都和房地产的生意息息相关，我是从一个乙方的角度看一些商业的基础，这也是为了弥补未来对于商业基础这块的短板，我也花了两年时间继续提升这块。”

　　随着新城控股迅速发展为业界“黑马”，其高速扩张模式背后所面临的质量问题也是王晓松不得不面对的问题。

　　据本报记者综合住建部事故快报系统等统计，自2015年截至目前，新城系旗下各项目事故不完全统计累计共造成17人死亡，其中2017年至2018年事故死亡人数不完全统计高达11人。此外，记者梳理发现，近年来，新城控股旗下项目接连在江西南昌、江苏启东等地涉嫌违规施工、房屋质量问题等被业主维权或遭受处罚。

　　事件持续发酵或引发连锁反应

　　事实上，王晓松第一次踏上总裁之职时，新城还只是个销售额约200亿元的中小房企，负债尚不到600亿元。如今，对这位年轻的“地产二代”而言，摆在面前的，不仅是房企前十名间的搏杀，更是与规模同步攀升的高杠杆。

　　规模上的扩张也意味着近年来新城控股杠杆的疾速攀升。

　　数据显示，2015年至2018年间，新城控股的资产负债率从79.54%上涨至84.57%；净负债率在2018年中期甚至一度达到100%。

　　在合约销售额突破2000亿元的2018年，新城控股的负债也激增了千亿元。截至2018年末，新城控股的负债总额为2793.62亿元，较2017年末的1575.45亿元增长了77.32%。

　　2019年，新城控股的融资步伐丝毫未曾放慢。数据显示，截至2019年3月31日，其实现144.8亿元筹资性现金流净额，较去年同期61.38亿元增加136%。其中，累计募集10亿元中期票据、6亿元超短融、21亿元公司债。

　　截至2019年3月31日，新城控股借款余额约为888.72亿元，较2018年末借款余额727.05亿元增加161.67亿元。攀升的融资借款，让新城控股的资产负债率同步上升，至2019年一季度末，新城控股资产负债率升至85.47%。

　　截至2019年4月30日，新城控股的借款余额达到967.68亿元，较2018年末增加240.63亿元，占2018年末经审计净资产509.57亿元的比重为47.22%。具体来看，前4个月的借款中，银行贷款净增148.03亿元，占2018年末净资产比例为29.05%；发行债券及债务融资工具净增49.94亿元，占2018年末净资产比例为9.80%。

　　这意味着，新城控股仅在4月份借款就增加了约79亿元。

　　新城控股方面此前就发债问题接受记者采访时表示，2019年一季度，民营房企的融资环境有所改善，“综合考虑自身的发展及市场融资环境的变化，在合适的时点申请合适的发债规模或进行融资，是非常重要的。”

　　这一颇为宽松的融资环境或将迎来转向。

　　5月中旬，银保监会表示要加码整治金融市场乱象，房地产领域融资乱象也被重点提出；银保监会主席郭树清在6月中旬的陆家嘴论坛上也将矛头指向房地产金融化，直言“一些房地产企业融资过度，挤占了信贷资源，导致资金使用效率进一步降低，助长了房地产投资投机行为”。

　　在监管层频频释放收紧房企融资的同时，有消息称，5月份央行和住建委共同下发的一份限制房地产企业融资需求的20家名单里，新城控股名列其中。

　　很快，新城控股绕道海外融资。5月22日，新城控股公告显示，其境外子公司新城环球完成在境外发行总额为3亿美元的无抵押固定利率债券。

　　据东方财富Choice数据显示，新城控股存量债券共28只，债券存量规模达309.87亿元。其中，当前余额为6亿元的19新城控股SCP001将在2019年内到期，2020年也有余额共17.96亿元的两笔债务即将到期。

　　值得一提的是，随着王振华事件的持续发酵，新城已经发行的美元债或将受到影响。有券商人士在接受本报记者采访时表示，如果债券协议里有诸如“控股股东、实控人没有道德风险”等条款，则类似事件发生后便相当于违约，同时未到期的债务也可能因此发生交叉违约。

　　据证券日报称，2019年4月新城发展的2亿美元债券中，便设有王振华必须持有50.1%以上股份的条款。这意味着，若其持股低于该比例，则可能会触发条款违约。

　　除了债券问题，王晓松首先要面临的或许是股价大跌带来的爆仓危机。4日晚间，多家基金公司将对新城控股的估值下调至31.12元/股。不过，据《中国基金报》报道，其中有些基金公司则给出了25.21元/股的估值，相较于7月3日42.69元/股的收盘价，这一估值相当于5个跌停。

　　而据新城控股2019年6月4日的公告，时任董事长王振华通过其实际控制的富域发展集团有限公司向上海信托进行了一笔质押。东方财富Choice数据显示，该笔质押的估算平仓线为25.97元/股。这意味着随着新城控股股价的持续下跌，王振华部分质押的股份或面临强平的风险。

　　另据东方财富Choice数据显示，新城控股两大股东富域发展集团有限公司及常州德润咨询管理有限公司分别累计质押了新城控股股票7.06亿股和6520万股，质押率分别为51.25%和47.31%。其中，以上两家公司的实控人皆为王振华。