富凯财经
作者|林葵
排版|十一
一次“卖身”不成，再来一次！
碧水源最新公告称，公司实控人文剑平及多名股东计划以31.9亿元的价格转让10.71%股份给特大型央企中国交通建设集团有限公司（以下简称“中交集团”）旗下中国城乡控股集团有限公司（以下简称“中国城乡”）。交易完成后，后者或将成为公司第二大股东。
要知道，这是碧水源第二次启动“卖身”计划。在今年一月初，碧水源就曾公告宣布，实控人文剑平、股东刘振国、陈亦力、周念云及武昆与川投集团签署意向性协议，拟向川投集团合计转让公司3.37亿股股份。但好景不长，由于该方案需经四川省国资委审批，3月1日，该意向性协议到期后，交易各方尚未签署续期协议，且正式协议中部分条款尚未达成一致暂未签署股份转让正式协议，故该意向性协议宣告失效。
业绩连连下滑
碧水源目前是拥有在市政污水和工业废水处理、自来水处理、海水淡化、民用净水、湿地保护与重建、河流综合治理、城市光环境设计建设等领域全产业链的高科技环保企业。2010年登陆深市创业板，碧水源上市首日股价就高出发行价127%，一度成为两市第一高价股。
2010年至2017年间，除了2014年净利润增速放缓至15.27%之外，其余几年碧水源净利润增幅均处于35%至95%之间。看起来不错，可为何到了2018年便开始出现净利润腰斩？
数据显示，2018年碧水源营收净利双降。公司去年的营业收入115.18亿元，同比减少16.34%；净利润12.45亿元，同比减少50.41%；扣非后净利润12.77亿元，同比减少43.7%。
分产品来看，报告期内碧水源传统主业环保整体解决方案、净水器销售、市政与给排水分别实现营业收入78.28亿、2.27亿、12.23亿，同比减少11.07%、10.32%、66.1%，占营业收入的比重分别为67.97%、1.97%、10.62%；毛利率分别为27.56%、44.2%、14.11%，同比增长-6.7、-4、5.83个百分点。
就此，碧水源称主要是2018年国家实施金融降杠杆以及PPP项目风险严格控制的措施，公司业务因此受到了影响，特别是公司为进一步控制经营风险，对部分风险项目的实施节奏进行了调整与管理，因而导致公司的业务及业绩部分下滑。
不仅如此，从今年的一季报来看，碧水源的业绩下滑仍在继续。数据显示，一季度碧水源的营业收入18.1亿元，同比减少21.26%；净利润8342.51万元，同比减少46.06%。
“卖身”就能解决问题？
近日，碧水源发布公告称，公司实际控制人文剑平、股东刘振国、陈亦力、周念云及武昆与中国城乡签署股份转让协议，拟向后者合计转让公司3.37亿股股份，占公司总股本的10.71%。
中国城乡是谁？资料显示，其注册资本50亿元，是中交集团的全资子公司，而后者是国务院国资委监管的特大型中央企业，主要从事交通基础设施的投资建设运营、装备制造、房地产及城市综合开发等。
文剑平等股权转让方还作出了业绩承诺，即碧水源2019年归母公净利润相比2018年增长率不低于10%，2020年归母净利润相比2019年增长率不低15%，2021年归母净利润相比2020年增长率不低于20%。如公司未能实现业绩承诺，股权转让方应于当年年报公布后30日内以现金方式向公司支付实际业绩与承诺业绩之间的差额部分。
承诺如此，可再看碧水源当前的问题，“卖身”就能解决吗？
2018年年报数据显示，碧水源应收账款余额达到58.84亿元，较上年末增长1.28倍，与当期营收增速背离，占当期营收的比例由上年的33%提升至51%。同时，碧水源因应收款项计提坏账准备形成的资产减值损失达到3.8亿元，占当期利润总额的21.4%。
此外，公司经营活动产生的现金流量净额为13.05亿，同比减少48.09%。还有就是，截至2018年末，碧水源资产负债率达到61.46%，较上年末提升5.2个百分点。今年一季度末，公司资产负债率61.39%，与上年末基本持平。
到了今年一季度末，碧水源负债总额350.35亿元，流动负债196.41亿元，为期末流动资产的1.08倍。其中，短期借款达到50.46亿，较上年末增长22.3%，较2015年末的2.11亿增长近23倍。
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责任编辑：陈悠然 SF104
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