剖析康美药业300亿会计“差错”：学会这几招可少“踩雷”！
来源：每日经济新闻
原创： 火山君 火山财富
小伙伴们觉得五一节过得太快了，明日A股也将开市了。
在假期里，康美药业300亿货币资金“一笔勾销”的消息炸锅了，引起了多方的讨论。
300亿资金可不是小数，想一想要是用卡车去拉现钞，这得拉多少车？
为什么300亿货币资金要转成存货和在建工程等？新增的195亿存货是什么呢，仓库放得了吗？在爆雷之前，财务报表上有没有一些蛛丝马迹？
为了防止以后少“踩雷”，在这几天，火山君（微信公众号：huoshan5188）对这个事情进行了一番了解，今天就来梳理一番。
1
在康美药业发布高达近300亿“会计差错”后，4月30日，股价一字跌停，后续还有多少个跌停，这就不得而知了。
想一想，在去年5月份，康美药业市值曾高达1400多亿，如今市值跌至470多亿，近一年里，股价最高达28.25元，最低达5.75元，曾经的白马股居然跌成这样，让投资者损失惨重。
为了防止以后少“踩雷”，火山君就来梳理一番来龙去脉。
实际早在2012~2013年，中能兴业与一家媒体联合发布了《康美谎言》和《康美谎言第二季》，文章称“康美药业在土地购买和项目建设上涉嫌造假，至少虚增了18.47亿元的资产，几乎是公司2002~2010年9年净利润的总和。”
在去年10月15日，又有自媒体质疑康美药业存贷双高、经营现金流量净额远低于净利润、应收账款和存货高企等，10月16日，公司股价拉开下跌之路。
在随后，公司发布了澄清公告，针对存贷双高，公司回应称，“公司未来几年预计的项目投资资金需求为443.91亿元，公司2018年6月30日账面货币资金为398.85亿元，加上公司日常的业务经营和中药材贸易，公司需要保持较高的货币资金余额。”
之后，有自媒体对此回应也进行了质疑，公司2018年7~12月、2019年、2020年和2021年具体的资金需求分别为50亿、166亿、131亿和98亿。截至2017年12月31日，公司账上货币资金规模高达342亿，至少满足2018年和2019年的合计216亿的资金需求了。可是康美药业2018年直接融资了182亿，其中有大部分是短期融资券，短期融资券的期限是1年以内，对于公司融资方式更是让人费解，提前融资不是傻就是坏，商业逻辑在哪里？
针对近日公告的300亿“会计差错”，有自媒体分析道，货币资金不能凭空消失，转成存货和在建工程后，以后还可以计提存货损失啊。
有分析人士认为，从业绩增长的质量来看，长周期（如10年）来看，经营活动现金流量净额/净利润应该大于1，当然越大越好。比如贵州茅台从2007年至2016年十年间实现净利润1067亿元，产生的经营活动现金流量净额为1197亿。
对于经营现金流量净额远低于净利润的情况，火山君举一个例子，坚瑞沃能2014~2017年营业收入从3.51亿元增长至96.60亿元，净利从800多万元起步，2016年达4.25亿元，不过2017年却巨亏37亿元。从现金流量表来看，其经营活动产生的现金流量净额在2016年和2017年分别为-21.54亿元、-20.09亿元。公司股价从2017年9月以来，出现了暴跌，最高股价达12.64元（前复权），最低达1.28元。
可见，在营收和净利飞速增长时期，需要关注经营现金流量净额是否远低于净利润。
还比如，那些商誉较高的公司也需要引起重视，谨防商誉大额减值。
以上是针对康美药业这个事情的一个简要梳理，这表明，大家在研究个股的时候，需要重视财务报表的学习和分析。
2
明日，A股就要开市了，火山君来说说市场。
对于上述康美300亿“会计差错”，估计这会降低市场对垃圾股的风险偏好，因此垃圾股的风险还会继续释放。同时，市场避险情绪会提高，一些绩优股会受到资金的青睐。
从资金线来看，目前离牛熊分界线还有10%的跌幅，从沪指来看，已经跌至牛熊分界线，这表明后市沪指可能要企稳了，但是市场内部一些个股风险还没释放完毕。
对于投资机会，需要补充一下的是，在节前公布知名私募一季报持股名单中，火山君发现，高毅资产的邓晓峰看好光伏产业链，其重仓的中环股份和福斯特均是光伏行业。看来，这个行业有必要进行一番研究。
节日期间，一个重要消息是，美国食品药品监督管理局（FDA）近日宣布，已授权世界第一大烟草制造商菲利普·莫里斯公司生产的新烟草产品用于IQOS“烟草加热系统”。可以预见的是，IQOS登陆美国将对美国电子烟市场产生重大影响。A股中，盈趣科技是IQOS的二级供应商。
还有就是，3月1日，明晟公司（MSCI）宣布将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20% （当前为5%）。分三个阶段落实，5月份扩大至10%、8月份扩大至15%、11月份扩大至20%。据华创证券测算，这将给A股带来4000亿的增量资金。其中，5月份，约有1500亿的增量资金。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
责任编辑：史考
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
