业绩神话破灭:神州长城巨亏埋怨银行 高管惹火交易所

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　　富凯财经

　　作者|欧文

　　排版|十一

　　近日，神州长城（维权）被三家银行同时送上被告席，要求归还3.4亿元欠款。这不过是公司债务的冰山一角。最新数据显示，截至今年2月底，公司累计逾期的债务高达25亿元。

　　与此同时，公司业绩预告显示，2018年度归属于上市公司股东的净亏损13亿元–14.5亿元。

　　要知道，前几年神州长城的业绩可谓“一飞冲天”。2013年的营业收入仅为千万级别，而到2017年已达到65亿元，短短5年增长了300倍，并迅速充到对外承包100强的第40位，将一众老牌公司甩在身后。

　　业绩“神话”破灭

　　2018年绝对是神州长城“最背”的一年。因银行等金融机构抽贷等原因，神州长城陷入流动性危机，大量债务逾期，公司资产被冻结，导致当年营业收入大幅减少、毛利率下滑，净利润出现巨亏13亿元–14.5亿元。而上年同期公司还实现盈利3.8亿元。

　　所谓银行抽贷，是指在还未到协议规定的还款期限期间，银行认为企业经营出现问题了，要提前收回贷款的行为叫“抽贷”或“银行抽贷”。

　　由此引发的连锁反应便是，公司及下属子公司共39个账户因债务问题被申请冻结，累计14个重大项目无法正常进展或停工并面临索赔。

　　根据公司披露，项目涉及合同金额231.29亿元。其中已完成合同金额21.98亿元，未完成合同金额209.31亿元，未完成金额占2017年经审计资产总额的比例179.37%。

　　不过公司出现危机并非偶然，数据显示，在神州长城营业收入一路上升之时，却伴随着现金流的持续紧张。在2015年，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.92亿元，而到2017年这一金额扩大为-17.82亿元。

　　到2018年三季报，公司的现金等价物净增加额为-4.93亿元，从而引爆债务逾期。

　　对于当前危机的化解，公司在回复交易所问询函中表示，公司应收账款质押合计32.69亿元，用于公司债务提供质押或补充质押，剩余还有约20亿元的应收账款是自由状态。

　　大股东质押“成瘾”

　　2015年借壳上市以来，神州长城控股股东及实控人陈略质押股票套现便从未停止。当前更是将其全部持股进行质押，占公司总股本的34.36%。

　　陈略的第一笔质押发生在2015年10月15日，其将本公司首发有限售条件流通股2850万股（占公司总股本的6.77%）质押给国开证券。半个月后又将1418万股同样质押给国开证券。

　　由此便开启了陈略接连不断的质押之路。富凯财经粗略统计，在短短三年内，神州长城共发布17份控股股东及实控人的质押公告。

　　最近的公告显示，陈略累计质押的股份总数为5.83亿股，占其持有公司股份总数的99.9998%，占公司总股本的34.36%。有业内人士曾经估算过，陈略这几年至少套现20亿元。对于质押股权，公告中多数显示为个人融资，而具体用途不得而知。

　　值得一提的是，公司在前几年的高速增长期，神州长城的股价并未有像其业绩一样突飞猛进，反而一路下滑，暴跌约八成。因此，在最近的几笔质押公告显示，质押用途多为股票质押补质。

　　富凯财经查阅发现，神州长城借壳上市后最高触及14.98元/股，而截至今日收盘，公司股价为2.90元/股，总市值为49.25亿元。如今随着债务逾期持续发酵，控股股东已有15笔达到平仓线，17笔达到预警线，而控股股东累计质押数量占持股比例早为100%。

　　受股价下跌影响的不仅是大股东的股权质押，还有参与员工持股计划的人员。早在2016年1月，公司第一期员工持股计划通过二级市场购买的方式完成股票购买。

　　但如今该计划锁定期已经期满并延期2年，仍未将股票出售。而在当时，持仓均价为44.7578元/股，累计购买数量为83.3187万股，占公司总股本的0.1864%，成交总额为3729.2万元。期间，陈略以自有资金置换公司第一期员工持股计划——兴证资管鑫众57号集合资产管理计划优先级份额，共2800万份。

　　值得一提的是，近期，神州长城多名高管因收入成本核算不规范、未及时披露重大项目变化、违规对外提供财务资助等原因被出具警示函措施。

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责任编辑：陈悠然 SF104