王思聪没看上的英雄互娱借道赫美上市？身负19亿商誉

　　富凯财经

　　作者|A   K 

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　　近日，A股市场游戏板块消息不断，世纪华通重组老牌厂商盛大游戏过会正被火热议论，又传出英雄互娱要借壳赫美集团上市的消息，这也是资本市场上的高手英雄互娱第二次向A股市场冲击。

　　两度借壳，玩转资本市场

　　2014年，国内首家在美上市的手游公司中手游出现人事震荡，9名高管被免职，其中就有创办了英雄互娱的应书岭。

　　2015年5月，主营移动游戏研发与发行英雄互娱成立，并因为公司董事会、监事会中包括红杉资本创始合伙人沈南鹏、华兴资本创始人与CEO包凡、真格基金创始人徐小平等一众VC大佬，名声大振。

　　2015年6月，应书岭通过控股的迪诺投资以现金认购新三板挂牌公司塞尔瑟斯非公开发行股份48095831万股，成为塞尔瑟斯的第一大股东、实际控制人。随后，成立仅仅两个月左右的英雄互娱成功登陆新三板，并传出券商对其估值200亿的消息。

　　这仅仅是英雄互娱资本市场上频繁动作的开端。2015年12月，英雄互娱向王思聪募资1.35亿元，以每股82元增发164.8万股，但不到一年就退出了。2015年11月，华谊兄弟以19亿元认购英雄互娱20%股份，后者估值确定为95亿，此时距离英雄互娱成立仅过去5个月。

　　2016年10月，华谊兄弟发布称，拟通过发行股份的方式购买英雄互娱部分股份。但两个月后，由于目标公司属于公开挂牌公司，标的资产涉及股东较多，最终未能就本次重组标的资产的整体估值和本次交易价格达成一致意见，华谊兄弟终止了此次重大资产重组事项。

　　2016年9月，证监会出台有关贫困地区IPO绿色通道意见，对申请首次公开发行股票并上市的贫困地区企业采取“即报即审、审过即发”的政策。2017年10月19日，英雄互娱宣布，因业务发展需要和经营发展需要，将注册地址由北京迁至延安，随后还被延安市人民政府列为延安市重点扶持上市企业。

　　2018年2月，英雄互娱宣布，其与国泰君安签署了A股上市辅导协议，但迟迟未见消息，直至此次传出借道赫美集团重组上市。

　　大肆并购 ，身负19亿高商誉

　　与资本市场上的赫赫有名相比，英雄互娱在游戏市场上的表现就显得不那么尽如人意了。

　　公开资料显示，英雄互娱旗下主要产品包括《全民枪战2》、《一起来跳舞》、《弹弹岛2》、《影之刃2》等移动游戏，以及《NBA LIVE》、《一起来飞车》、《新三国志》、《全民枪战》等竞技类手游，除了早期的《全民枪战》系列，其他游戏难言爆款。

　　而根据华谊入股时的业绩对赌协议，公司需在2016年、2017年、2018年实现净利润不低于5亿元、6亿元、7.2亿元。业绩压力下，英雄互娱也是一手好操作，这边卖资产那边买资产。

　　2016年，英雄互娱净利润5.32亿元，完成与华谊兄弟首年的业绩对赌。2017年年12月28日，距离年报基准日仅有3天时间，英雄互娱向延安英雄互联网文娱基金转让14.35%的天津量子体育股份，转让对价5.27亿元，补足缺口，全年实现净利润9.11亿元。

　　另一方面，2015年7月，英雄互娱作价9.6亿元收购了畅游云端的100%股权；2016年3月，作价1.5亿元收购鹰雄资产100%股权；2017年，英雄互娱先后收购了英雄金控100%、成都英雄互娱30%股权、霍尔果20%股权、SKYMOONS的100%股权；2018年，又收购了网易达电子69.63%的股权，以及量子体育14.35%的股权。

　　大肆并购也留下了高商誉的隐患。根据英雄互娱披露的2018年三季报显示，截至报告期末公司商誉值达19.04亿元。

　　业内人士指出，2019年许多上市公司自曝2018年全年商誉减值业绩‘地雷’，游戏、影视等成为高发地带，预计监管层对借壳上市过程中的商誉问题会更加关注，商誉问题或将成为此次英雄互娱借壳上市过程中监管的重点关注内容。

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责任编辑：陈悠然 SF104