砸10亿元投资理财 玲珑轮胎"肥水"流向"外人田"?

　　本报实习记者 张硕 记者 童海华 北京报道

　　近日，玲珑轮胎（601966·SH）发布公告称，公司拟以不超过10亿元自有资金开展证券投资，投资范围为股票、基金、债券、理财产品（含银行理财产品、信托产品）等有价证券及其衍生品。然而这种在政策鼓励的情况下，宁愿用手中大额现金进行理财，却不愿股份回购的做法却让一些投资者不解。

　　对此，《中国经营报》记者致电玲珑轮胎证券代表赵文磊，对方告诉记者，不进行股票回购是因为玲珑轮胎尚不满足股票回购标准。这10亿元款项原本用于塞尔维亚项目一期，但因手续还在办理，无法正常投入。目前银行贷款及自有资金已经全部到位，在此情况下，银行方面推荐了短期的保本证券投资，要比存放在银行的利息收入高，玲珑轮胎认为这样可以提高资金利用率。

　　中信资本投资部人士告诉记者：“上市公司进行股权回购可能因为其自身股价被市场低估。而像玲珑轮胎这样有较充裕资金，不选择回购而去做股权投资也很正常，只是此次投资金额比较高。”

　　资金用途遭“质疑”

　　玲珑轮胎2018年12月19日发布的投资公告显示，公司计划用于进行证券投资的不超过10亿元资金，均为自有资金。在该额度内，这笔资金可由公司及控股子公司共同循环使用，投资取得的收益将不再进行投资。

　　资料显示，玲珑轮胎是国内轮胎行业的龙头企业，凭借全球化布局、品牌打造等战略，业务发展迅速。今年前3季度，公司实现营业收入110.45亿元，归母净利润8.84亿元，同比增长22.79%。其中三季度单季实现归母净利润3.60亿元，同比增长25.84%。

　　公告显示，截至今年三季度末，受益于业绩上升，玲珑轮胎账面上的货币资金达到31.04亿元。记者梳理发现，公司自2016年7月上市至今，并未发布过理财投资方面的公告。这次的证券投资是公司首次以公告的形式表明在尝试拓展盈利渠道。

　　然而，令部分投资者不解的是，现金流充裕的玲珑轮胎，并没有选择“出手援助”公司不断缩水的市值，而进行其他形式的投资。

　　“从500亿元的市值，跌到现在的170亿元，期间公司没有回购，大股东、高管也没有增持。而且现在的情况是，公司愿意拿出真金白银来购买其他上市公司股份，也不买（回购）自家公司股份。这对我继续持股的信心打击很大。”公告发布后，一名玲珑轮胎的小股东在接受《轮胎报》记者采访时表达了自己对此事的态度。

　　“2016年上市以来股价一路下行，今年10月更是跌破发行价，现在又有政策利好的情况，这不正是回购自家股份的好时机吗？”该名股东表达了自己的不解。据悉，11月底，上交所就《上海证券交易所上市公司回购股份实施细则（征求意见稿）》向市场公开征求意见。对“松绑”股份回购作出了实施安排。

　　针对此事，一位不愿意透露姓名的券商自营业务部经理认为“在监管层对回购松绑后，上市公司回购的可操作性和收益都明显提升。之所以部分上市公司不愿用现金回购、更愿理财，一个可能是苦于资金链限制，对闲置资金只能短期操作，另一种可能就是对经营前景缺乏信心。”在他看来，与回购股份带来的投资者信心提振和长期效益相比，上市公司使用大笔资金进行股票投资的做法，并不足取。

　　记者向赵文磊求证玲珑轮胎为何没有选择回购股票，他表示：“我们不是不想回购股票，而是条件不符合股票回购的标准。”据悉，股票回购需满足两条标准：1、收盘价需低于近期每股的净资产 。2、连续20个交易日内跌幅达30%。“尽管近期上交所放宽了股票回购的标准，但我们还是不满足。”赵文磊进一步表示。

　　市值缩水近70%

　　玲珑轮胎于2016年7月6日在上海证券交易所上市。发行价格12.98 元/股，本次公开发行的股票数量20000万股，公开发行后的总股本120000万股。上市仅10个交易日后，即7月19日，玲珑轮胎总市值就突破了500亿元，达到505.08亿元。

　　记者注意到，玲珑轮胎2016年7月上市后，股价一度达42元/股，但随后就开始持续下滑，去年跌幅达到34.57%。2018年更是随着市场下行进一步走低，年内跌幅超过18%，在10月份甚至一度跌破12.98元/股的发行价，截止到2019年1月2日，玲珑轮胎的市值已从高峰期的505.08亿元，跌至163.56亿元，3年内总市值缩水近七成。

　　对此，长城证券股份有限公司研究院邓健全认为玲珑轮胎要警惕轮胎行业下滑风险，及天胶价格大幅上涨等不利因素的挑战。

　　资料显示，玲珑轮胎上市之路也是一波三折。在2015年12月16日证监会召开的发审会上，发审委对山东玲珑轮胎首发上市申请暂缓表决。2016年1月13日，证监会召开2016年第6次发审委工作会议，才审核通过了玲珑轮胎的首发申请（IPO）。

　　据了解，玲珑轮胎首发申请被暂缓表决的主要原因是，发审委请发行人代表结合自身产品和品牌分类多样性情形，进一步说明存货分类管理的内部控制制度建设情况及其运行的有效性。此举被业内人士解读为发审委对轮胎行业过剩产能的担忧。接近玲珑轮胎的内部人士表示，发审委的担心很有必要。

　　而据玲珑轮胎曾发布的招股书显示，玲珑轮胎资产负债率相对较高，流动比率相对较低，可能面临一定的资产负债率较高和短期偿债风险。

　　彼时，玲珑轮胎发行新股募集资金主要用于年产1000万套高性能轿车子午线轮胎技术改造项目和补充流动资金，分别为178508万元、80000万元。其中，用于补充流动性资金占比达到30.9%。

　　根据玲珑轮胎2018年三季报，报告期内公司实现营业收入110.45亿元，同比增长 7.06%，实现归属于上市公司股东净利润8.84亿元，同比增长22.79%；其中，第三季度实现营业收入38.03亿元，同比增长 6.10%，实现归属于上市公司股东净利润3.60亿元，同比增长25.86%。

　　邓健全分析认为，2018年玲珑轮胎成本稍有提升，业绩稳步增长。

　　“山东省鼓励轮胎企业走出国门建厂，优化资源配置，规避贸易壁垒。山东玲珑轮胎已在泰国投资建厂。”对于玲珑轮胎未来的发展和转型，山东省橡胶行业协会会长张洪民给指出了一个方向。

责任编辑：张恒