文/表 本报记者井楠

　　上周闽东电力中报公布，业绩大增150%，使得其代表的中小电力板块引起了市场的普遍关注。由一季报表以及中报预期来看，该板块业绩两极分化严重。

　　经营毛利率变化显著

　　一方面，部分公司得益于主业高速增长，业绩出现了翻倍增长。其中，除闽东电力净利润大幅度增长150%之外，小型公司西昌电力的一季度净利润也大增237%，达到了441万元；文山电力一季报净利润大增221%，达2587万元，而中报预期增长为100%到150%。

　　另一方面，为数不少的公司业绩也出现了大幅度下滑，其中，京能热电的一季度净利润同比下滑了27%；长源电力的一季度净利润大幅度下跌至亏损4646万元，九龙电力的一季度净利润也大幅度下跌至-298万元。而多数该类公司的中报预期也同样不乐观。

　　主营业务的大幅度变化是造成中小电力公司业绩两极分化的主要原因。业绩大增的公司主业收入高速增长，主业经营产生了规模效应，其中，文山电力的一季度主业收入大幅度增长30%，经营毛利率也由去年的5.17% 大增到12.78%；而西昌电力的一季度主业收入则大增34%，经营毛利率增长到5%，约是去年同期数据的2.5倍；而闽东电力的中报主业收入也是大幅度增长了22%。

　　成本降低促主业收入高增

　　文山电力高管在接受记者采访时表示，由于电价的调整和电量的迅速增长，该公司一季度业绩就超过去年上半年，二季度由于低成本的自发电和地方水电比例提升，正常情况下业绩应超越一季度。这说明其业绩增长既有政策方面的利好，也有自身的努力，属于名至实归的增长。

　　而对于多数业绩暴跌公司来说，主业收入的缩水也是导致其利润受损的主要原因，如京能热电一季度主业收入减少7%，而经营毛利率则由14%下降到11%；又如九龙电力的一季度主业收入大跌19%，经营毛利率由之前的3.48%跌为-0.53%。

　　相比于其余板块，电力板块的财务数据与经营概况一清二白，较少出现由多种经营而引发的收益增减。综上所述，主业收入的变化是造成其业绩分化的主因，抓住该指标变化以及地方政策面的信息变化，投资者应能筛选出有价值的个股。

　　财务数据对比表

　　名称编号一季度经营净利润毛利率

　　文山电力(600995)2587万元12.78%

　　西昌电力(600505)441万元4.95%

　　九龙电力(600292)-298万元-0.53%

　　京能热电(600578)5285万元11.15%

　　长源电力(000966)-4646万元 -3.48%

　　闽东电力(000993)中报1454万元 ——