高送转 我曾用心爱着你(2)

　　送红股以及利用资本公积金转增股本，事实上对企业的经营和投资者权益并没有任何实质性影响，只是使公司的股本规模扩大了。而且在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。但这场数字游戏为何总能得到投资者青睐？

　　一方面，投资者通常认为“高送转”向市场传递了公司未来业绩将保持高增长的积极信号；高价股通过高送转，可以降低股票价格，有助于增强公司股票的流动性。另一方面，A股投资者中散户比例较大，而国内散户更偏爱低价股，认为可能容易有较大的市场涨幅。而往年高送转股票的行情较好，似乎也印证了这一观点。

　　同时，去年以来，大批公司计划再融资，通过高送转扩大股本、降低股价，树立良好的市场形象，吸引投资者，可以为再融资创造有利条件。不少高送转公司都提出了再融资方案，泛海建设定向增发购买相关房地产资产，此次提出了10送6转4派0.667元的分配预案。

　　2007年进行增发再融资的上市公司较多，在波动的市场行情中，相当一部分股价已经跌破了增发价，通过年报高送转可能带来的市场行情弥补投资者带来的损失，也可能是一些公司考虑的因素之一。还需要注意的是，有些企业企图通过“高送转”吸引投资者，或采取“分光吃光”甚至“寅吃卯粮”的做法，使公司未来发展成长性受到质疑。

　　根据wind行业分类，运输、能源、公用事业的公司有分红预案的比例较高。其中，转增比例较高的行业为多元金融、媒体Ⅱ、半导体与半导体生产设备、软件与服务、房地产Ⅱ，送股比例较高的行业为汽车与汽车零部件、能源Ⅱ、软件与服务、多元金融、材料Ⅱ。

　　高送转“陷阱”频频

　　由于A股市场有高送转后填权的惯常走势，因此在业绩发布期，有高送转预期的企业往往会形成一波上升行情，特别是去年半年报发布时，有高送转预期的公司股票行情几乎无一例外地会被拉起数个涨停板。

　　不过，今年看来，高送转股并没有大面积表现出往年的火爆行情，反而是“见光死”频发。去年资本市场起伏波动较大，特别是几次大跌之后投资者更加理性和谨慎，疯狂追捧高送转概念股的情形有所改变。

　　首份高送转年报华发股份10转增10的消息公布当日，公司股票却出人意料地走出一根大阴线，收盘仅涨3.65%；10转增10的东百集团在年报公布日几乎跌停；而推出每10股送2股转增3股派0.3元的宝新能源则在年报披露后连续大跌，短短数日跌幅近20%。

　　另一方面，波动的市场行情中，高送转的谣言也纷纷流传，特别是中小板企业成为这些谣言的重灾区。一些公司因10送10的传言导致二级市场股价飙升，公司因此也受到交易所的质询。

　　不过，一旦公司实际披露的年报与谣言不符，公司股价又会大幅回落；即使有些传言属实的股票，也因为之前已经有过一波涨幅，投机者趁机高位套现从而出现下跌走势。如此异动使公司和投资者都疲惫不堪。

　　因此，“高送转”公司股价走势与大盘波动、公司经营业绩、股价前期走势、预案是否提前泄露等多种因素有关，炒作风险不可小觑，需结合上市公司的经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标具体分析高送转的“含金量”。

　　深交所发表的《理性看待上市公司“高送转”》指出，投资者尤其要警惕上市公司出于配合二级市场炒作，配合大股东和高管出售股票，配合激励对象达到行权条件，为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的，而推出“高送转”方案，防止跌入“高送转”的陷阱中。　漫画/王力