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根据有关批复，同意公司在2004年度将截至2003年底未抵免的国产设备投资应抵免企业所得税4600万元予以抵免。该政策的实施将影响公司2004年度净利润增加4600万元。
评析：本次所得税抵免，将相应增加公司2004年全年净利润4600万元。以烟台万华(资讯 行情 论坛)目前65280万股的总股本计算，则每股收益增加0.07元。2004年前三季度，烟台万华实现的每股收益为0.482元，以每股收益增加0.07元看，实际上到前三季度每股盈
利已经累积到0.552元。
烟台万华10月上旬起对生产装置进行例行的停产检修，11月16日，公司公告称已经复产。在这1个多月的停产期，对第四季度公司业绩应有所影响。不过也要注意，此次公司获得巨额抵免企业所得税一定程度上弥补了停产的负面影响。同时，在今年的第三季度报告中，公司也提到了2004年全年业绩会同比增长60%以上。2003年烟台万华实现的净利润为23228万元，保守估计增长60%，则2004年净利润会达到37165万元(因为这次抵免所得税发生在年底，估计并不在报表所列的60%增长预期上。若果如此，则净利润可能不低于41765万元，折合每股收益约为0.64元)。烟台万华自2001年初上市以来，主营业务收入、净利润等均保持着50%以上的复合增长率，应该来讲，公司具备较好的成长性。
烟台万华的高成长源自公司在MDI生产技术方面的垄断优势。MDI是生产聚氨酯最重要的原料，广泛应用于国防、航天、轻工等多个领域。作为重要的化工原料，MDI市场前景广阔，但技术进入壁垒高。烟台万华是国内惟一拥有自主知识产权的MDI生产企业。目前已形成10万吨年生产能力，国内市场占有率达到29%，居国内第一位，成为亚洲最具竞争优势的MDI生产企业之一。同时，公司年产16万吨MDI工程已经在去年动工，计划2006年正式投产。届时公司将成为亚洲最大、世界第五的MDI供应商。
从行业来看，近两年来全球DMI产能并未相应扩张，造成中国乃至世界对DMI需求旺盛。特别是在亚太地区，供需矛盾更为突出，市场价格大幅上涨。据估计，世界MDI需求年均增长率保持在8%左右，我国及亚太地区需求增长更快，国内市场近3年平均增长率高达18%以上。随着2006年年产16万吨装置的投产，烟台万华将有望在规模上占据优势。
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