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　　报告作者：乔培涛、孙雄飞撰写日期：2009-08-09

　　投资建议：目前钢铁整体PB为2.44倍，公司按未注资前计算PB为2.5倍，处于行业中游。按注资后以2.5倍PB计算则对应股价为18元。但我们也看到此次注入资产的盈利能力不如已上市资产，尤其是在2008年银山型钢的盈利能力较差(见后表)，主要是由于银山产品以板材为主的因素，综合考虑我们认为目前对注入后资产的估值应在PB2—2.4倍之间，对应股价为14.3—17.2元之间，投资者可以根据股价走势进行波段操作。

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