报告作者：刘朝晖 撰写日期：2009-05-19

　　4月份，投资增速继续V形反弹，消费企稳回暖，出口增速在负增长区域低位震荡，采购经理人指数在扩张区域继续上升，从需求层面来看，内需扩张在主导我国经济继续回暖。但生产方面，4月份工业增速和发电量增速均出现回落，表明尽管投资持续扩张带动总需求回暖，但由于缺乏出口拉动，总需求仍然疲弱，工业部门不得不再度调低产出增速，以消化库存。综合需求和生产情况来看，二季度，预计内需扩张带动我国经济继续回暖的趋势将继续延续，但由于外需仍然低迷，经济增速反弹的力度仍将偏弱。

　　工业增速反弹后回调主要归因于库存调整。

　　4月份，中国物流和采购联合会采购经理人指数由上月的52.4上升至53.5，表明工业总需求扩张动力持续增强。但4月份工业增加值同比增速由上月的8.3%回落至7.3%，发电量同比降幅也由上月的1.3%扩大至3.5%。总需求在回升而工业增速出现回调的主要原因可归结为制造商库存调整。4月份，工业增速由上月的8.3%回落至7.3%，但工业产销率则由上月的97%回升至97.83%。工业产出增速回落而工业产销率上升表明制造业企业总体在继续削减库存。