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　　报告作者：王志霖、魏晓雪撰写日期：2008-08-20

　　综合来看，我们将步步高的盈利预测做小幅修改：1、毛利率和费用率同时小幅下修；2、由于下半年新开门店较多，我们将08年2H业绩进行小幅下修；3、由于凯基宏观预期未来CPI将出现一定幅度回落，我们将09和10年业绩增速进行小幅下修。综上，将08-10年EPS预估分别由人民币1.45元、2.11元和2.72元下调至人民币1.41元，1.91元和2.47元。下修目标价由50.75元至49元，相当于08年EPS的35倍PE，维持评级“持有”。