房地产行业：大道至简 趋势无敌

　　报告作者：苏雪晶撰写日期：2008-06-24

　　新开工面积和房价收入比:寻找行业底部的方法

　　我们认为调整时间和幅度的精确预测是不科学的，同样缺乏实际操作意义。我们寻找行业底部的方法是新开工面积和房价收入比两个指标的结合使用。关注新开工面积来解决行业调整时机判断的问题;运用房价收入比的纵向比较来判断调整幅度的问题。精确的数值预测是苍白无力的，但把握趋势是大有意义的。

　　严寒中:大小企业各有不同

　　在调整格局中，众多企业将面临不同的问题，上市的中小房企和大型企业应选择不同的应对方式。谁能真正对外部环境进行快速反应，谁就能安然走出严冬。

　　关于行业出路问题的讨论也和我们寻找行业底部一样，属于影响行业中期变化的关键性因素，值得深思。也正是中小房企和大型企业所处地位不同，所以我们分类进行比较，其中加快周转和多渠道融资是两类企业的共性选择。

　　长期发展:顺势而为

　　我们认为的“势”除了反复强调的资本与规模以外，更多的是本轮行业运行周期中的特殊现象。我们通过对日本和美国的国际化比较，从历史眼光上去探寻中国房地产已经出现的市场轨迹。只有企业真正重视“势”，未来才具备核心竟争力。大城市化和区域差异化是我们近期关于“势”的一些新思考。