中国平安：具有长期战略投资价值

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　　报告作者：余斌撰写日期：2008-07-07

　　中国平安具有长期战略投资价值，明显相对低估，建议买入。我们在最近的分析报告中对于中国人寿、中国平安和中国太保进行了统一的估值分析，在贴现率11.5%，保单利润率NBV/APE为24%，行业总保费复合增长率为15.1%等假设下得到的安全价值分别在21、50和20元/股，目前中国人寿和中国太保都在安全估值附近交易，只有中国平安要低接近25%。目前中国平安的隐含07年新业务价值倍数为14-15倍，我们预计08年新业务将增长25%，对应的乘数还将继续下降到11-12倍，对于一个成长前景很好的行业和竞争力很强的公司而言，这是非常有吸引力的，中国平安是保险配置的首选，维持买入建议。(详细分析参考2008年下半年保险行业投资策略报告——寻找安全边际把握价值增长）