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原标题：财报前瞻 | Intel财报超预期板上钉钉，但市场更期待7nm新进展 来源：富途资讯
美股君敲黑板：
Intel更换CEO、发布业绩超预期提醒以及7nm新进展，促使华尔街分析师纷纷空翻多；
Intel Q4财报四大看点：数据中心业务下滑多少？PC能增长几何？Mobileye会不会有大动作？2021年指引是否乐观？
Intel Q4财报超预期几乎板上钉钉，但何时重返巅峰才是市场真正关心的；笔者认为时代列车已悄然转向，2021年或许仍是属于AMD与英伟达的一年。
2020年最悲惨的半导体公司非Intel莫属。业绩屡次暴雷、市场被AMD蚕食、产品被AMD吊打、工艺被台积电远远抛在身后、市值被英伟达反超......今晚盘后，Intel将公布Q4财报。
利好消息集中轰炸，Intel近期跑赢AMD、英伟达
但从去年年末开始，剧情貌似出现了转折，Intel意外的站起来了。而英伟达、AMD则严重跑输大盘。究其原因，很大程度上与这两家发起的收购案有关。
截止到2021年1月20日收盘
2020年英伟达400亿美元收购Arm，AMD 350亿美元收购赛灵思，Intel则是以90亿美元将NAND存储业务出售给SK海力士。一边是如日中天疯狂买买买，另一边是落魄地主拼命卖家产......对比过于强烈。
但是，英伟达的收购案监管阻力太大，短期抑制了股价；AMD由于溢价收购，也对股价短期造成了影响。
我们曾在《富途点评 | Intel数据中心暴雷，或暗示AMD Q3超预期》一文中明确表示，Intel需要重新开始了。结果一语成谶，Intel真有大动作了。
美东时间1月13日，Intel突然宣布更换CEO，股价直接暴涨7%，可见市场对Intel管理层有多不满。与现任CEO Bob Swan不同的是，新CEO Pat Gelsinger是Intel安迪格鲁夫时代的CTO，拥有丰富的开发经验。
值得注意的是，与更换CEO一起公布的还有业绩超预期提醒以及7nm新进展。华尔街分析师纷纷空翻多......
Intel Q4财报主要看点
Intel Q3财报特别惨，当时给的Q4指引特别低。所以业绩超预期应该是板上钉钉了。
Intel管理层Q4指引：
预计Q4营收174亿美元，同比下滑14%；
PC业务营收同比下滑低个位数，泛数据中心业务同比下滑25%！
毛利率55%，同比下滑5pct；经营利润率26.5%，同比下滑9pct；
GAAP EPS 1.1美元，同比下滑28%。
数据中心业务下滑多少？
数据中心是Intel的核心业务，也是最重要的增长点。Q3正是因为数据中心业务下滑，财报才暴雷。
目前Bloomberg一致预期是，Intel Q4数据中心营收同比下滑26%。但根据领先指标信骅Q4营收增速，我们认为Intel数据中心业务Q4或会小幅超预期。
另一方面，参考内存巨头美光最新财报，数据中心需求依然旺盛。目前制约Intel数据中心的，主要是云客户、政企业务疲软。但5G业务持续强势，或能为Intel带来信心。
PC能增长几何？
在疫情影响下，全球PC出现历史级增长，Intel、AMD、英伟达皆成大赢家。而笔记本一直是PC第一大市场。根据Intel财报，笔记本营收占PC比例高达71.5%。
美光财报已经表示笔记本需求旺盛，PC DRAM出货环比强势增长。虽然Intel市场份额不断被AMD蚕食，但由于整个行业爆发式增长，Intel PC业务能实现同比增长也不意外。
Mobileye会不会有大动作？
面对自动驾驶风口，早期玩家Mobileye势必成为市场关注的焦点。
虽然目前来看体量并不大，但汽车行业复苏，叠加自动驾驶需求爆炸，市场期待Intel对Mobileye进行分拆上市或更长远的战略部署动作。
Intel管理层对Mobileye的战略决策值得关注。
2021年指引是否乐观？
2020年Intel已经太惨了，CEO换人后，市场期待这家美国半导体「全村希望」会迎来改变。同时，也期待一份鼓舞人心的业绩指引。
官方公告表示财报电话会议会提供7nm新进展。根据媒体报道，目前Intel外包计划已经落实：大部分下单给台积电，小部分下单给三星，Intel自己潜心攻克高规格7nm，确实不失为良计。
如今全球半导体代工产能存在巨大缺口，Intel或许是目前拥有最大可利用产能的晶圆厂了，这也是Intel的一大优势。
但时代列车已悄然转向，2021年或许仍是属于AMD与英伟达的一年。Intel也不是换CEO就足以凤凰涅槃，仍需要用划时代的产品来证明自己。
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