交银国际:料好未来教育长期将持续获取市场份额 目标价升至90美元

交银国际:料好未来教育长期将持续获取市场份额 目标价升至90美元
2020年07月31日 10:34 财华社

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原标题:交银国际:料好未来教育长期将持续获取市场份额 目标价升至90美元 来源:财华社

交银国际发布报告指,好未来教育(TAL.US)21财年1季度的净收入为9.11亿美元,同比增35%,超出该行/市场预期约3%。调整后每股收益为0.18美元,高于该行/市场预期的0.02/0.068美元,主要由于营销和行政支出低于预期,且政府提供增值税豁免。

报告指培优核心收入按美元计算同比增22%(前5大城市/其他城市增18%/27%);好未来21财年1季度净增加65个学习中心,进入10个新城市;按美元计算,在线收入同比增123%,正价班报名人次同比增143%,分别占总收入/总报名人次的25%/43%。由于提供更多低价课程,客单价同比下降13%。

预计收入同比增21%至11.03亿美元,其中在线/培优增100%+/7%,培优增长放缓主要是由于课程安排调整至1季度。预计调整后营业利润率下降约8个百分点至1%,低于1季度的3.7个百分点。

基于下半年疫情影响减弱的假设,预计公司全年收入增速35%。该行认为公司长期将持续获取市场份额。维持买入评级,上调目标价从85美元至90美元,对应2020/21日历年市盈率125倍/81倍。

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