财报前瞻 | 一夜大涨近17%！蔚来到底发生了什么？

原标题：财报前瞻 | 一夜大涨近17%！蔚来到底发生了什么？ 来源：华盛学院

美东时间5月28日盘前（即北京时间5月28日晚间），蔚来将公布2020年第一季度财报。公司管理层将于同一天的美东时间上午8:00（即北京时间5月27日下午8:00）召开财报电话会议。

在财报发布前夕，蔚来股价也迎来一波大涨。截至5月26日收盘，蔚来大涨16.82%，报3.82美元每股，当前总市值重回40亿美元上方。

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历经疫情考验，股价暴涨的蔚来，会在一季度交出一份怎样的财报？

往期业绩回顾：2019可圈可点

从营收角度看，蔚来在过去一年实现递进式增长，并在Q4创下28.5亿元的营收峰值。推动营收上涨的主要是新车型ES6的销售放量。此外，对于2020年一季度，分析师一致预期为16.7亿元，环比4季度下滑41%。

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净亏损相比于营收，并没有同步扩大。尤其是Q4，在营收大幅增长的同时，亏损较前三个季度并没有显著放大，而较其中的二季度更是显著缩小。对于2020Q1，分析师一致预期为亏损20亿元，亏损继续缩窄。不过，单就整车毛利率来看，整体有所改善，但程度有限。到Q4仍维持负毛利，意味着卖一辆亏一辆，而且亏的越来越多。

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汽车交付量数据上，蔚来过去一年的交付量持续增加，其中主要增量是由ES6型号带来的。根据已有的一季度数据，蔚来在期内仅交付了3848辆蔚来汽车，环比四季度大幅减少53%，主要还是受疫情的影响。

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财报前瞻及最新动态

一季度已成定局，二季度及全年或有惊喜？

从数据来看，一季度由于疫情的影响，交付量难有起色，营收下滑已成定局，汽车业务毛利率也大概率仍为负数。可以粗略判断，蔚来Q1财报难有起色，最乐观的方面是整体净亏损或许会有所减少。

那么，股价又缘何大涨？主要与接下来二季度及全年业绩的预期有关。

首先是4月份的最新数据显示，蔚来在4月累计交付了3155辆蔚来汽车，同比增长高达180%，在销量上已经恢复至历史最高水平，与2019年12月销量数据相当。

更加乐观的是，此前压抑的消费需求，在5月得到了大规模的爆发释放。蔚来联合创始人秦力洪在接受采访时表示，5月门店客流量已经回到高峰期，五一期间每日新增订单甚至超过100个，终端需求已经达到“有史以来最高水平”。

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直播带货新营销？

继格力董明珠之后，蔚来CEO李斌也亲自上阵，直播卖汽车，而且在效果上也不输格力。5月17日，汪涵、蔚来CEO李斌和专业汽车消费者李锐在直播间一起出现，带货蔚来。

图片来源：公开网络

直播结束后的统计数据显示，本次直播间累计人数超过1000万人，有5288个试驾预约名额，同时有320台汽车下了大定，直接锁定销售额约 1.28 亿元。本次直播带来的销量是可观的，但对于这种新的营销形式，或许重点不在于直接销售成果，而在于对品牌认知度的提升作出的贡献。

整体来看，直播销售的成功也进一步强化了二季度业绩向好的预期。

蔚来EC6将于7月上市，或是业绩新增长点

2019年，蔚来成功实现了ES6和ES8产品的更替发展，而在7月，蔚来将上线第三款量产车型EC6。

图片来源：NIO官网

该车的定位为轿跑型纯电SUV，对标的竞品是特斯拉的Model Y。续航里程方面，新车提供70kWh和100kWh两种规格的电池组，根据配置不同，NEDC综合续航里程为425km起步，搭载了100kWh电池包的运动版车型续航里程可达615km。

与ES8和ES6两者明显的替代效应不同，EC6在产品上的定位也许可以不侵占ES6的市场。对于蔚来而言，丰富新的产品线对于全年乃至未来数年的业绩增长有特别的意义。

机构及分析师预期

根据彭博一致预期，蔚来Q1营收约为12.87亿元，同比减少21%，经调整净亏损18.9亿，同比扩大24.5%，环比缩窄33%。此外，彭博数据显示，目前有3位分析师对蔚来给予“买入”评级，9位分析师建议持有，2位分析师建议卖出，整体看中性偏乐观。

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