财报前瞻 | Intel数据中心能否吹响半导体反攻号角？

原标题：财报前瞻 | Intel数据中心能否吹响半导体反攻号角？ 来源：富途资讯

在如今满互联网大喊「AMD, Yes！」的时代，总是给人一种「不思进取」的感觉。

如果不是自己在Intel上班，还以为Intel倒闭了呢。

-一名Intel员工笑称

其实近两年由于AMD的爆发，Intel确实在PC工艺、性能上逐渐落后。Intel成也Tick Tock，败也Tick Tock。漫长的10nm攻关，给AMD留足了时间。

那Intel不行了吗？答案肯定是否定的。我们更倾向于认为这是Intel战略中心的转移。

Intel将于今晚盘后发布2020年一季度财报，这份财报对于整个半导体行业来说举足轻重。

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市场对于这份财报预期比较乐观，这一点在Intel近期股价走势上可以看出。我们认为Intel Q1财报主要有三大看点。数据中心能否再创辉煌？

2019年Q4 Intel数据中心业务连续两个季度营收创下历史新高！Q4单季营收72.13亿美元，同比增长18.8%。数据中心营收占比35.7%，同样创下历史新高。

而当时Intel给出的2020年全年指引也对数据中心比较乐观，预计数据中心全年保持高个位数增长。2020Q1的业绩指引更是夸张，预计数据中心同比增长超过25%。

但当时没有疫情发生。疫情究竟对Intel影响几何，将是大家关注的重点。PC市场究竟怎么样？是不是在“骗人”？

2019年PC市场受微软Win7到期服务日临近影响，PC出货量罕见增长，Intel自然也受益于此。2019年Intel全年PC营收同比增长0.38%，绝对规模维持较高水平。

但是今年突如其来的疫情，令PC供给端猝不及防。根据统计，2020年Q1全球PC出货量同比下滑12.3%，IDC统计的数字是下滑超8%。微软早早发布盈利预警，称疫情恐对Windows业务有负面影响。

但如果观察Gartner、IDC报告，都会发现其实PC需求是特别旺盛的。出货下滑更多与全球供应链停滞有关。Intel财报或许会为我们解开这个疑惑。

根据此前业绩指引，Intel预计PC业务同比增长10%。后续生产能否有保障？

前段时间Intel宣布，第十代酷睿（Comet Lake）将增加新的产地——越南封装厂，这将为Intel解决很大一部分14nm产能问题。今年3月初，Intel已决定重新启动之前停工的哥斯达黎加工厂的运营，目标是保证数据中心第二代Xeon可扩展处理器的供应，希望此举能够将最终生产能力提高25％。

根据Intel官网的数据显示，Intel晶圆厂与封装厂全球分布如下：

Intel官方曾表示，在疫情全球蔓延情况下，Intel产能恢复到9成以上。Q2能否保持如此高的产能存疑，后续还要等财报电话会议确认。

我们很好奇，Intel能否给出Q2的业绩指引呢？众做周知，最近大部分公司财报纷纷撤回全年指引，对Q2更是闭口不谈。如果Intel能给出指引，或许能为半导体板块注入信心。

Intel 2020Q1业绩指引：

营收约190亿美元，同比增长18%；

数据中心营收同比增长25%，PC营收同比增长10%；

毛利率61%，同比提升3pct；经营利润率约35%，同比提升7pct；

EPS为1.3美元，同比增长46%。

美股情报员 | Eric