不要再调侃瑞幸是“国货之光”了!

不要再调侃瑞幸是“国货之光”了!
2020年04月04日 16:15 深蓝财经

如何在结构性行情中开展投资布局?新浪财经《基金直播间》,邀请基金经理在线路演解读市场。

原标题:不要再调侃瑞幸是“国货之光”了! 来源:深蓝财经

员工、到“陪葬”的中概股公司以及你和我,瑞幸的问题,早已不是“卖咖啡的做了假账”这么简单了。

· · ·话说,社会我罗老师,真的是一个风口粉碎机。

在4月1号带货中,罗老师刚推了这款产品。

4月2号瑞幸就崩了。

紧接着4月3号,这款产品就紧急被伊利下架了。

随着瑞幸的自爆造假,在今天开盘后,神州租车的股价也扛不住跌了70%,就连给瑞幸提供广告服务的分众传媒也下跌了将近6%,还有昨天给瑞幸造假“陪葬”的50多支中概股。

瑞幸的问题,早已不是“卖咖啡的做了假账”这么简单了。

来看看瑞幸这次丑闻中的几个关键信息吧。

1

神秘人物COO

瑞幸提到了:

从2019年第二季度开始,公司COO和几名向他汇报的员工存在某些不当行为,包括捏造某些交易。

特别委员会建议采取某些临时补救措施,包括对COO和涉事员工的做停职处理,终止与已查明的伪造交易有关各方的交易。

这个特别委员会由三名独立董事组成,同时聘请了独立顾问,包括独立法律顾问和法证会计师,负责进行内部调查。

先说说这个被“弹劾”的神秘COO刘剑。

刘剑,2005年6月在中央财经大学获得劳动和社会保障专业的学士学位。

在加入瑞幸之前,他曾是钱治亚在神州租车团队一员,担任神州优车集团的收益管理主管,可谓多年忠心耿耿的“老臣”。

如果刘剑和“几名向他汇报的员工”做的,都可是个大工程。

虽然刘剑在曾接受财经作家沈帅波采访时说:

“简单来说,与收入、成本相关的所有事务我都要管。从成本的角度来讲,产品、门店运营成本、广告营销成本,以及公司总部的运营成本也都包括在内。”

但是,这几十亿的虚增,他们是需要实操的:

第一,黑到公司系统,虚构业务伪造营业流水或者伪造订单合同、账户收入、发运凭证、开具相关的业务发票。这条我们算他高层有权限,几个人能办到?

第二,提前确认用户们账户里已经预充值的、卡券的收入,或者确认加盟费等,这个需要许多人员、账户的配合,还得伪造销售的发票,还需要很多个账户进行这些钱的划转。

这方面的“典型”是当年雅百特财务造假,动用了7个国家和地区的50多个公司走账,超过了100多个银行帐户进行资金划转,也才虚增了10个亿。

而瑞幸是零售业,如果真的要这样虚增,我觉得凭借几个人办不到。

第三,联合关联方进行虚假交易。这是可能他们最能做到的一条,但是22亿的虚增,每一笔交易可能都超过重要性标准的大额交易,或许需要披露,或许会被审计抓住。但是我们之前除了浑水的做空报告外,没有看到任何关于这种交易的风声。

另外,这个团队还得是个优秀的会计团队,得“账账相符、账证相符、账实相符”,还得让公司的四表一注,看起来都风平浪静。

反正学会计的铁马做不到这一点,做假账真的太难了。

如果是COO刘剑及几个成员做的,那么在下真的是佩服佩服。

所以COO刘剑到底是不是个“背锅侠”呢?如果刘剑是背锅侠的话,那么其余潜在的“背锅侠”可能不止刘剑一个人,目前,瑞幸咖啡的运营主体、上市主体,都是瑞幸咖啡(北京)有限公司。

而据企查查显示,它的法定代表人不是陆正耀也不是钱治亚,而是一个叫朱志彬的人。

朱志彬是谁,没有找到任何关于他的资料。

另外,这种“替身”在神州系里很常见,早在神州优车挂牌新三板、赴港上市后,陆正耀就把自己行政总裁的职位转让给了一个叫做宋一凡的人,这个宋一凡和刘剑很相同,没有什么介绍,只有寥寥数语关于学校和背景的介绍。

所以,这些在关键时间点爆出来的神秘关键人物,是不是整个神州优车系“培养背锅侠”的技俩呢?

你看,只要一出事,就说“相关人员已停职并被接任”就好了呀,反正你也不认识。

2

神秘的特别调查委员会

在审计截至2019年12月31日的年报发现问题后,董事会成立了一个特别调查委员会。

这份22亿交易额加相关的费用和支出的虚增,也是特别调查委员会向董事会说明的。

再从铁马擅长的审计角度分析一下,按理说,瑞幸聘请的审计是四大之一的安永,在审计业内那可是“高水平”的代表。

如果是多达22亿的虚增销售额造假+相关的费用和支出也相应虚增造假,目前就铁马了解的手段中,如此大额、多发的造假手段通过普通的抽凭、对发票就能找出来。

哪怕是让实习生去做,都能发现其中的猫腻。

另外,2019年,瑞幸二三季度总共收入才24亿,而后三个季度就造假了22亿元,这么大额的造假,大概率是现在舞弊界流行的“体外循环造假”。

资金体外循环,一种是做得“足够干净”的体外循环。也就是完全的帐外处理,与“公帐”不产生任何交集,这种情况往往是很难被查出来的,但这种循环往往仅限于某个大股东个人。

但瑞幸毕竟是零售行业,可能是支付通过第三方支付公司完成。网络时代,第三方支付数据不仅能精确到笔数,还能把支付人是谁、哪年哪月生的调查得一清二楚,这些东西都是在第三方支付公司线上留痕的,除非对方程序员删库跑路,不然审计去函证不可能看不出来。

所以不知道为什么还需要董事会另行聘请特别调查委员会,审计的专业性和独立性,都在哪里去了?

另外,这次的管理层财务造假,是管理层自己“缴械投降”。

毕竟2月份浑水派了上千人的队伍做空瑞幸,瑞幸都没有承认。

所以我们大胆推测两个结果:

1.管理层内部有矛盾,把整个公司锅甩在瑞幸头上一走了之。

2.财报要披露了,而这次负责审计的安永已经发现了不能掩盖的问题,所以先出此下策。

另外,看看瑞幸的CFO,Reinout Schakel,来自普华永道。

但他不是专门做审计的,而是专门做亚洲新零售咨询、玩并购的,所以财务报表的真真假假可能Reinout Schakel管不了,但是怎么进融资,满足SEC的上市要求,这位CFO应该是门儿清。

所以,CFO不管钱,让COO管钱,另外还要聘请特别调查委员会,不怪做空机构老盯上瑞幸,因为瑞幸的无头账真的是太多了。

3

瑞幸的故事还能不能讲下去了?

在之前2月浑水代为发布的调查中,除了动用上千个人全方位无死角地录像、全方位无死角地收集小票、全方位无死角地拿出89页报告暴打瑞幸以外,还指出了值得思考的一点,那就是瑞幸的商业模式到底值不值得投钱?这个故事能不能讲好?

瑞幸的咖啡故事大概是:曾经,中国人不爱喝咖啡,但是今后,有了我们,中国人就会开始消费咖啡。如果在中国拓展咖啡市场,那么将能建立一个很伟大的咖啡公司。

毕竟瑞幸的招股书说了:

2023年,中国鲜煮咖啡的市场会达到2018年的4倍,到了2023年,中国人均的咖啡消费数量会达到2018年的3.4倍。

我们先不说这个产业预测准不准,在2018年,有几家和瑞幸相似的互联网咖啡,都靠着这种预测拿到了融资。

所以瑞幸讲故事,有两个方面,第一个是对于机构:编好故事拿到了机构的融资,开始烧钱,把钱用来促销、拉新、获客。之后再以用户的数量做背书,去获得更多资本的投资,然后再拉新、获客,一轮又一轮。

这个过程无疑是亏损的,亏损的结果就是获得了大量用户,以及大量的投资。有没有感觉这个模式很像一个还没有退你押金的公司?

对没错,我说的就是它:

第二个方面是对于消费者讲的故事,也就是发好优惠券。

但是人们已经有了小黄车的前车之鉴,所以很多人担心自己卡包里的咖啡券还能不能用了,甚至我担心,这几天消费者们会不会疯狂地“挤兑”瑞幸咖啡。

只不过共享单车坑的是国内投资者,和国内用户的押金,而瑞幸坑的是全世界的投资者们。有网友调侃称,瑞幸是慈善企业,去割美国机构韭菜然后在在国内拼命烧钱补贴降价回馈消费者。

然而,这种调侃只会消解瑞幸这次事件的严重性。

如果瑞幸的造假坐实,就不止“暴打美国资本机构”那么简单了。瑞幸会牵扯整个在美国上市的中概股,让它们都要面临严重的信任危机。

这么说吧,昨天,中概股里,除了瑞幸以外,寺库、信而富、尚德机构、人人、蔚来、和信贷、房天下、趣店、网易有道、房多多等超50家中概股兄弟们一起下跌,为瑞幸的造假“陪葬”。

“这不就是把中概股的脸都丢尽了吗,以后我们还怎么拿着手里的项目去外面找投资人?”

杭州某创投机构负责人今天早上愤怒地向铁马表示。

更不用提,有些居心叵测的外媒会怎样做文章。

当造假的标签被强行和中国联系在一起,所有人都得背锅。

2002年,美国国会在安然事件后,出台了一部《萨班斯法案》:上市公司编造虚假财报表,最高可处500万美元罚款或20年监禁。篡改文件处20年监禁。证券欺诈可处25年监禁。

看着很严厉,是不是?

另外,虽然瑞幸咖啡在海外上市,但根据3月1日以来实施的新证券法,瑞幸亦有可能在国内受到法律追责。

所以,在浑水做空后为瑞幸站台的中金、预测瑞幸三年涨10倍的摩根士丹利,还有当时上市时候拍着胸脯保证没问题的保荐机构们,可能都要被追责。

但是在瑞幸内部,怎么追责,追责谁呢?是追责创始人兼CEO钱治亚?

可瑞幸上市主体的法人是朱志彬啊!

追责最大股东陆正耀?

可是我们看到陆正耀的资料是:

另外,在曾经的一份报道中,这样描述陆正耀:

可见,1999年,陆正耀已经移民加拿大了,不知道他的“加拿大身份”能不能美国和中国的共同追责中给他带来庇护呢?

4

问题

最后我们提出一个问题,瑞幸的钱都去哪了?

要知道,陆正耀可是手下有神州租车和宝沃汽车的人,这可都是重资产型企业。

另外,神州租车的净利润在去年断崖式下滑了九成。

我们开个脑洞:如果拿瑞幸的钱去填补宝沃汽车生产的资金,然后神州租车买了宝沃的汽车,再证券化回收资金,还给瑞幸,那么这个链条不会断。

万万没想到碰到了疫情,资金链断了,瑞幸的窟窿堵不上了,所以先牺牲轻资产的瑞幸吧。

毕竟咖啡的故事好讲,大不了过几年还可以卖奶茶、雪糕嘛。

瑞幸的故事可能已经变成挽不回的事故了,但是陆正耀的资本故事,可能还不会结束,过几年再找到一个新的项目,又是一个新故事。

▽▽▽

陆正耀 中概股 神州租车

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