发行价176港元/股 阿里巴巴有望成港股第三大IPO

原标题：发行价176港元/股 阿里巴巴有望成港股第三大IPO 来源：东方财富网

原标题：发行价176港元/股 阿里巴巴有望成港股第三大IPO

根据港交所最新披露的信息，阿里巴巴预计于11月26日开始在联交所主板上市交易。据悉，阿里巴巴本次上市共计发行5亿股新股，另有7500万股超额认购权，按照每股定价为176港元，最多融资1012亿港元(人民币910亿元、129.3亿美元)，有望成为港股第三大IPO，仅次于友邦保险和工商银行。

上市后走势可期

阿里巴巴为何选择此时赴港上市？

“国际形势紧张的情况下，中国科技公司在美面临的风险与挑战加大。若美国监管态度发生转变，阿里美股可能会面临波动。香港二次上市，一定程度上降低了美国监管风险对公司市值的影响。同时，中概股回归A股和港股也是大势所趋。”富途证券金融及企业服务总裁邬必伟对《上海金融报》记者表示。

“具体来看，阿里巴巴选择赴港上市，首先是为了增加流动性。阿里巴巴完成1:8的拆股计划，将原40亿股拆分成320亿股，从而降低投资门槛，提高交易活跃性。其次，阿里目前估值显著低于腾讯，或许是因为参与美股投资的中国投资者较少，而外资对阿里的认识不够充分，而回归港股后，阿里能更加接近中国投资者，回归合理估值。”邬必伟进一步指出。

通常而言，新股上市后可能会出现较大涨幅，目前来看，44%分析师给予阿里巴巴美股“强烈推荐”评级，54%分析师给予“买入”评级。分析师平均目标价为225美元，远高于阿里巴巴目前182美元左右的股价。从这个层面看，阿里巴巴此次IPO的“打新”前景或不错。那么，投资者该如何参与“打新”呢？

“投资者要认购阿里巴巴的股票，需使用当前账户的现金可提资金进行现金认购，刚卖出股票未交收的部分不能用来打新。同时，认购资金将在发起申请后实时冻结，并将于认购截止日当天扣除。”邬必伟介绍称，“若投资者账户中没有现金，则可进行融资认购，融资认购可使用持仓股票抵押额进行新股认购。”

“如果港股账户中无资产，投资者只要开启跨市场交易，且美股/A股通关联账户有足够资产，也可使用关联账户资产抵押产生的购买力进行新股认购，并可在此基数上叠加银行融资杠杆。”邬必伟进一步表示。

公开资料显示，阿里巴巴此次IPO认购火爆，国际认购部分首日已足额，且在市场需求强劲下迅速有数倍认购；截至11月20日，香港公开发售部分的散户认购超额已逾40倍，由于散户超额认购，阿里巴巴的香港第二上市已全数行使超额配售选择权，散户在新股总量的认购占比由2.5%提高至10%。

持有港股还是美股？

作为首家支持港股和美股互换的中国科技公司，阿里巴巴在香港上市后，投资者究竟该持有港股还是美股呢？

“美股和港股均代表着阿里巴巴集团的股权，两者转换关系为1股美股可转换为8股港股，且转换比例与股价无关。”邬必伟指出，“从股价角度看，由于两个市场的股票可以互相转换，在市场机制的调节下，港股股价理论上会相当于美股股价的八分之一左右。举例而言，若美股价格为180美元/股，则理论上港股价格将在175.5港元/股左右(相当于22.5美元/股，汇率为1美元=7.8港元)。不过，受美股和港股的交易时间和交易成本不同(港股交易成本通常高于美股)等因素影响，两地实际股价可能出现一定幅度的偏差。”

“总的来说，持有阿里港股和美股的区别不大。”在邬必伟看来，两者只是形式上的差别。“相对而言，港股股价虽然更便宜，但每手(100股)也要接近2万港元，而美股每手不限股数。不过，相比美股，阿里港股也有两个小优势。一方面，港股发行的是普通股，没有ADS(美国存托股份)每年的分红或托管费用。另一方面，从交易时间看，对于高频、波段交易者来说，港股的交易时段显然更方便，在遭遇突发事件时能更及时地应对。”邬必伟说。

展望后市，邬必伟指出，阿里巴巴的电商业务规模与竞争力处于绝对领先的龙头地位，确定性非常强，在社会零售总额每年7%左右增长和电商渗透率提升的背景下，电商行业预计仍能保持低双位数增长。从收入角度看，虽然活跃买家增速趋缓，但人均GMV(主要是指网站的成交金额)仍有较大提升潜力。阿里巴巴的向上弹性，更多来自其新零售、金融、云计算、物流等战略业务的布局，短期内这些业务不会贡献太多营收，利润上也有所拖累，但假以时日，这些业务的规模和利润率必将迎来质变，打开阿里巴巴的长期增长空间。

根据阿里的港股招股书，本次IPO所募资金主要用于驱动用户增长及提升参与度。阿里巴巴将继续在数字经济体中拓展并提供广泛的产品和服务，还将持续通过线上视频平台优酷及一系列其他分发和内容平台来打造数字媒体及娱乐服务，并将继续实施新零售业务，为此持续在云计算技术、供应链管理系统和营销系统进行投入。