股价开启下跌模式 压倒Pinterest的最后一根稻草是什么?

股价开启下跌模式 压倒Pinterest的最后一根稻草是什么?
2019年11月06日 23:36 东方财富网

原标题:股价开启下跌模式 压倒Pinterest的最后一根稻草是什么? 来源:东方财富

Pinterest发布的2019年第三季度收益令投资者震惊。为什么?与其说是业绩不佳,不如说是投资者极高的预期与不尽人意的增长前景不匹配。

Pinterest是否会在短期内重新提振增长率?目前,很难知道答案,但有一件事是明确的——这只股票被严重高估,应该避免。

黯淡的指导

Pinterest有一个吸引人的故事,背后有令人印象深刻的数字支持。

考虑到这一点,为什么它的股票会在盈利后下跌17%呢?是因为它的收入不高吗?但事实并非如此,因为即使Pinterest的收入略低于市场普遍预期,但它仍以47%的年同比收入增幅表现强劲。

此外,展望Pinterest的第四季度指引,Pinterest实际上提高了收入的下限,而Pinterest目前预计2019年的收入中位数为11.1亿美元。因此,人们无法理性地辩称,糟糕的指引导致了它最终引发的反应。

棘手的问题

鉴于许多股东可能会蒙受损失,他们现在有动力对自己的投资提出稍微苛刻的问题。具体来说,关注第四季度的收入增长率,Pinterest的年增长率似乎只有35%。这是新常态吗?

更重要的是,其每月活跃用户(MAUs)的增长绝大部分来自国际用户,同比增长38%,而美国的增长率仅为个位数。从Pinterest的角度来看,国际用户的价值只是美国用户的一小部分,这进一步加剧了它的麻烦。总的来说,这对未来几个季度来说不是好兆头。

增长越多,盈利越少

接下来,如果2018年Pinterest似乎更接近于按公认会计准则盈利,那么Pinterest 2019年第三季度的业绩肯定会打消此类幻想。

对Pinterest来说,困扰其损益表的不仅是1.3亿美元的基于股票的薪酬。Pinterest的非公认会计准则费用没有减少的迹象。例如,尽管收入增长如此强劲,但Pinterest的非公认会计准则支出似乎从去年的2.09亿美元增至今年的2.83亿美元。

估价-没有安全边际

Pinterest的商业模式是销售广告。Pinterest不希望被贴上社交媒体平台的标签;相反,它试图将自己定位为一个差异化的平台,一个用户来此寻找灵感和学习的地方。

然而,不管Pinterest的叙事听起来多么诱人,它仍然要与Facebook的Instagram、Twitter、Snap和Alphabet的YouTube竞争。这些平台中有些资金充足,利润丰厚,有些则不是,但它们都雄心勃勃,决心参与竞争,抢占市场份额。

诚然,Pinterest是一家相当年轻的企业,它可能仍然会带来很多的惊喜,但正如上表所示,Pinterest是这一同行群体中唯一一家尚未产生公认会计原则利润的公司。

对于一家没有盈利经历的公司来说,市值达到110亿美元,而且营收增长得越多,其公认会计准则(GAAP)亏损就越大,这可行吗?我看不出这将如何成为一项有回报的投资。

结论

Pinterest有很多让人喜欢的地方,比如它强劲的增长率,以及与其他更被动的社交媒体平台相比的差异化商业模式。

然而,以110亿美元的市值,除了巨大的损失以外,没有什么可以展示其潜力,投资者最好将他们辛苦赚来的资金投向其他地方。

Pinterest 股价

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