重温巴菲特收益长青的最大秘诀

原标题：重温巴菲特收益长青的最大秘诀 来源：富途资讯

有足够的现金等待机会，买入时有足够的安全边际来应对市场波动，然后立足于长期目标，这就是巴菲特在几十年市场波动之下，仍能取得稳定盈利的制胜之道。

近期巴菲特的「保守」引起了一些投资者不满。伯克希尔的长期股东、Wedgewood Partners的首席投资官罗尔夫在当了伯克希尔几十年的股东之后，出售了价值千万美元的该公司股票。罗尔夫在第三季度致客户信中指责，在当前的牛市中，巴菲特的「吮手指」和投资乏术错过了许多投资机会。

据2019年中报数据显示，伯克希尔的现金达到1220亿美元，占到了整体投资组合的40%多！

如此高比例的现金储备，让许多人怀疑股市崩盘是否即将发生。上一次的崩盘在2008年，巴老在好几年前就开始做准备，最后危机降临泰然自若地将大把现金借给高盛和通用电气等陷入困境的公司，赚得盆满钵满。

其实，早在1959年，才29岁的巴菲特就展现了出了他那个年纪不该有的「保守、耐心」特质。他在当年的股东信中说道：

你们大都知道，我已经对股票总体水平表示担忧好几年了。迄今为止，这种谨慎看来还是不必要的。按以前的标准，新闻界普遍宣称的蓝筹股，其价格包含了大量的投机成分，存在造成相应的损失风险。也许还有其他估值标准正在进化，将永久地取代旧的标准。但是我不这么认为。也许我是错的，但是我宁愿接受因为过度保守而招致的惩罚，而不愿因为相信树木将长至天空之外这样的「新时代」哲学观点而造成的错误结果。后者的错误将可能给资本带来的永久性损失。

对于个股的投资，巴老也是保守耐心到极致。

第一个例子，是大家耳熟能详的可口可乐。

大部分人知道的是，巴菲特以合适的价格重仓买入可乐然后长期持有赚了几百上千倍。鲜有人知的是，可乐作为漂亮50的成分股，在1970年代初的表现也是十分亮眼，从0.8元直接翻倍到1.6元，在这种行情下，老巴并没有急于追涨，而是耐心等待机会，直至1989年才开始建仓可口可乐，足足等了20年。。

第二个例子，是苹果。这段故事很多人都知道了，在乔布斯去世后的第5年，大多数人认为苹果已经毫无创新大势已去的时候，老巴开始「后知后觉」地建仓苹果。。

2016年第一季度，巴菲特首次建仓约10亿美元，当时苹果股价在90美元至100美元之间。2016年12月31日，伯克希尔持有苹果公司股票约64亿美元。后面的剧情就是一边增持，一边上涨，目前持有苹果400多亿美金，赚了一两百亿美金应该是有的。

总结下来，巴老取得稳定盈利的制胜之道，不外乎有足够的现金等待机会，在自己的能力圈内买入有足够的安全边际的公司，然后长期持有。

大道至简，知易行难。

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编辑/Richardli