分析师：两年内美国银行盈利或赶超摩根大通

原标题：分析师：两年内美国银行盈利或赶超摩根大通 来源：腾讯证券

腾讯证券10月18日讯，摩根大通(J.P. Morgan Chase)在美国四大银行中盈利数据最佳，但据Edward Jones分析师詹姆斯-沙纳汉(James Shanahan)说，美国银行可能是更好的投资选择，未来两年内其盈利可能会和摩根大通相当。

沙纳汉周四提到了美国银行(Bank of America)第三季度创纪录的76亿美元股票回购和对科技股的大规模投资，这些都是改善业绩和扩大市场份额的催化剂。(回购降低了股票数量，以提高每股收益。它们还会减少银行的超额资本，从而提高股本回报率。）

沙纳汉说，更好的技术将使美国四大银行能够继续从较小的竞争对手那里夺取市场份额。

他表示:“大型银行产生了如此多的现金流，以至于它们有能力在科技领域进行大规模、实质性的投资，并将这些投资转化为更大的零售存款。”

沙纳汉估计，四大行每年在新技术上的投资在100亿到120亿美元之间。他表示，这将“创建一个小型银行无法竞争、也永远赶不上的技术基础设施”。

沙纳汉预计，四大银行将利用其不断增长的存款关系，“随着时间的推移，它们将获得更大的份额”。

估值分析：

沙纳汉认为，以目前的盈利水平，美国银行的股价应该更高。在谈到较长期的前景时，他说:“它们正在迎头赶上，但在几年内，它们的盈利能力应该会达到摩根大通的水平。"

这似乎是一个艰巨的任务。梳理包括花旗和富国银行在内四大银行的股价和关键财务数据可以发现，美国银行(Bank of America)的有形权益回报率和远期市盈率高于花旗集团(Citigroup)和富国银行(Wells Fargo)，但这三家银行的这两项指标都明显低于摩根大通(J.P. Morgan)。

当沙纳汉提到“盈利能力”时，他特别指的是有形权益回报率，他说这是“我们最关注的指标”。对银行来说，这个比率的分母是总股本、较少的优先股、商誉和无形资产，包括贷款权利。

以下是根据前三季度的实际业绩和爱德华-琼斯(Edward Jones)对四巨头2019年有形权益回报率预估:

美国银行(Bank of America)的有形权益预期回报率仍远远落后于摩根大通，但也远远高于花旗集团和富国银行。

实际上，沙纳汉对美国银行和摩根大通的评级是“买入”。他在10月15日的一份报告中写道，他认为摩根大通目前的溢价估值是合理的，因为“收入和盈利增长持续强劲，盈利能力处于行业领先水平”。但第二天他写道，美国银行1.6的市净率是“不合理的”，因为它“财务状况增强，盈利能力增强”。

华尔街的观点

美国银行(Bank of American)和花旗集团(Citigroup)的“买入”评级占多数，花旗目前在分析师中最受欢迎，原因是其估值较低。

这四支股票也可以被视为股息股。以下是在美联储(Federal Reserve)今年早些时候批准年度资本计划后，每家银行的当前收益率，以及它们提高股息的幅度:

经济前景——第三季度数据中的一个亮点

沙纳汉注意到，本财报季一个有趣的共同主题是信贷质量的改善，尤其是对美国消费者而言。他说，信用卡拖欠通常会在返校购物季增加，而不良信用卡贷款在整个假日季都会增加。

但他也表示，尽管最近的报告显示经济增长有所放缓，但第三季度的消费者贷款拖欠“甚至没有反映(正常的)季节性趋势”。

这很令市场感到意外，可能表明美国消费者在一段时间内的经济实力好于预期。（崔斯特）