长城证券*行业研究*19H1服装行业零售额小幅增长，雅诗兰黛业绩亮眼——纺织服装行业8月第三周周报

原标题：长城证券*行业研究*19H1服装行业零售额小幅增长，雅诗兰黛业绩亮眼——纺织服装行业8月第三周周报 来源：长城证券

报告名称:《19H1服装行业零售额小幅增长，雅诗兰黛业绩亮眼——纺织服装行业8月第三周周报》报告类型:行业研究报告日期:20190821研究员:赵浩然,张家璇行业:纺织服装投资评级:推荐(维持)【内容摘要】

纺织服装行业跑输大盘0.89pct。本周，上证综指上涨1.77%，SW纺织服装行业上涨0.88%，SW纺织服装行业跑输大盘0.89pct。其中，SW纺织制造上涨0.09%，SW服装家纺上涨1.30%。

19H1服装内销零售额小幅增长，出口增速为负，产量小幅下滑。（1）内销增速同降7.4pct。根据国家统计局公布的数据，2019年1-6月限额以上服装类商品零售额为4570亿元，同增2.7%，增速同比下降7.4pct。（2）出口金额同降4.7%。中国海关公布的数据显示，2019年1-6月服装及衣着附件累计出口金额为665.74亿美元，同比下降4.7%。（3）产量同比下降1.1%。国家统计局公布的数据显示，2019年1-6月服装企业累计完成产量104.13亿件，同比下降1.1%。

雅诗兰黛2019年财年营收超千亿，业绩大增61.1%。近日，雅诗兰黛公布2019年第四财季报告，实现销售额35.9亿美元（+9%），其中护肤品板块是最大的板块，且增速最快（+15.2%）。2019财年全年实现销售额148.63亿美元（+8.62%），约合人民币超千亿；实现净利润17.85亿美元（+61.1%）。其中，护肤品和彩妆是最大的两个板块，分别实现销售额65亿美元和59亿美元，分别同比增长17%/4%。从区域上看，亚太区域增速最快，同比增长21%，主要受益于中国区域在高端化妆品方面的增长。

推荐标的：服装家纺推荐三大主线：（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰、上海家化，建议关注安踏体育。纺织制造推荐百隆东方和健盛集团。风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。