6只战略配售基金第二次开门迎客

原标题：6只战略配售基金第二次开门迎客 来源：信息时报

　　□本版撰文信息时报记者梁诗柳

　　在迎来一周岁生日的同时，战略配售基金再度开门迎客。上周，6只战略配售基金发出公告，称将于7月5日至7月11日开启成立以来的第二次受限开放申购。光大证券研报认为，综合考虑参与科创板一般企业、CDR配售的收益情况，叠加固定收益部分之后，以估计的未来两年收益率计算，持有六只战略配售基金的复合年化收益率在8.65%-10.24%之间，具备较高的投资价值。梳理已经完成发行程序的科创板新股公告可知，目前除华夏3年封闭运作战略配售外，其他5只战略配售基金均已参与科创板上市企业报价。业内人士建议，除了在开放期申购，投资者也可直接在二级市场交易，并享有一定的折价率。

　　费率比债基低

　　成立运作一年之后，6只战略配售基金在上周五再度开放申购。公开资料显示，2018年7月5日，6只战略配售基金在极大的关注热度中成立发行。但成立至今，均以债券等固定收益投资为主，投资者将其类比成“债券基金”。以一季度末持仓来看，6只基金最高的股票仓位占基金资产尚不足5%，其中华夏3年战略配售一季度股票仓位更是为0。相反，债券持仓均在88%以上甚至超过100%（加杠杆）。

　　去年下半年，在股市的持续调整中，战略配售基金反而“因祸得福”，在大部分基金获得负收益的同时，5只战略配售基金获得超2%的收益。但在今年上半年沪指录得近20%的背景下，战略配售基金的整体业绩则略显平淡。总体来看，汇添富3年战略配售、南方3年战略配售、招商3年战略配售、易方达3年战略配售、华夏3年战略配售、嘉实3年战略配售运作一年来全部实现正收益，2019年初以来净值则分别增长了3.97%、3.51%、3.25%、3.03%、2.70%、2.20%。

　　事实上，若忽略流动性，将战略配售基金以债券基金来配置，管理费还相当划算。Wind数据显示，6只战略配售基金的管理费为0.1%，而市场上存量的中长期债基管理费大多数在0.3%以上，部分甚至达到0.7%。

　　已参与科创板报价

　　对于战略配售基金的收益来源和配置价值，光大证券研报表示，战略配售基金的收益来源分为参与科创板一般企业和红筹（CDR）的战略配售收益以及固定收益类投资收益。预计6只产品在2019年的收益重点在于参与科创板一般企业的战略配售，2020年则重点在于参与CDR的战略配售。光大证券预计，6只战略配售基金2019年的收益率区间或在5.01%至6.38%之间，2020年的收益率在12.42%至14.24%之间。光大证券认为，由于大部分公司发行的CDR配售规模达不到战略配售基金10%的上限，因此6只战略配售基金在这些标的上获配规模基本相当，呈现产品规模越小和收益率越高的特征。

　　格上财富研究员张婷表示，从目前来看，战略配售基金投资标的均是以配置债券为主，从2018年成立以来，由于遇到市场调整，战略配置基金表现较稳，但19年以来，A股市场反弹，战略配置基金则表现较弱。目前科创板公司上市在即，战略配售基金目前最大的亮点是可以参与科创板的打新，然而战略配售基金的规模基本都在百亿以上，打新收益也比较难体现出来，另外，配售的科创板企业还有锁定期，上市后业绩分化估计也会比较大，因此，2019年战略配售基金的收益大概率不会太高，基本在5%-6%左右，因此，对收益抱有较大期待的投资者建议谨慎。

　　鉴于6只战略配售基金的规模，平摊下来科创板打新回报微乎其微。如格上财富研究员张婷表示，从目前来看，战略配售基金投资标的均是以配置债券为主，从2018年成立以来，由于遇到市场调整，战略配置基金表现较稳，但2019年以来，A股市场反弹，战略配置基金则表现较弱。目前科创板公司上市在即，战略配售基金目前最大的亮点是可以参与科创板的打新，然而战略配售基金的规模基本都在百亿以上，打新收益也比较难体现出来，另外，配售的科创板企业还有锁定期，上市后业绩分化估计也会比较大。因此，对收益抱有较大期待的投资者建议谨慎。Wind数据显示，截至今年一季度末，6只战略配售基金的总份额为1050.27亿份，较1049.19亿的发行份额略有增长。目前，6只战略配售基金份额最少的也有113亿份。

　　●早在去年11月，招商基金、易方达基金、南方基金和汇添富基金旗下的4只产品参与了中国人保的战略配售，这也是该类基金首次以战略配售的方式投资股票。

　　●近期，科创板打新如火如荼，战略配售基金也是频频出手。记者梳理发现，在华兴源创7月3日发出的网下摇号中签配售明细表中，就出现了嘉实3年战略配售的身影，其最终配售数量为2.15万股，限售期为6个月。而在此前公告时，嘉实3年战略配售、汇添富3年战略配售、易方达3年战略配售和招商3年战略配售均参与了华兴源创的报价，其中易方达3年战略配售24.19元/股的报价因低价未能入围。

　　●另外在睿创微纳首次上市发行公告中，也显示汇添富3年战略配售、嘉实3年战略配售和南方3年战略配售参与了报价，三者分别以22.54元/股、22.12元/股和22.02元/股的价格申购700万股，并均获有效报价。

　　●目前，在科创板前五家启动发行程序的公司中，除华夏3年战略配售外，另外5只基金均参与了报价。

　　建议场内折价买入

　　今年3月底，6只战略配售基金均上市进行交易。其中，华夏、嘉实、汇添富旗下3只战略配售基金在上交所挂牌，易方、招商、南方旗下战略配售基金在深交所上市。

　　当前，上述战略配售基金均出现一定程度的折价，不过折价幅度较小。Wind数据显示，截至昨日收盘，华夏3年配售折价最低，最新净值为1.0541元，而上市交易的华夏配售最新场内交易价格为1.040元，折价1.34%。而添富配售、南方配售、招商配售、易基配售最新折价率均超过3%。

　　因此，除了在开放期申购，投资者也可直接在二级市场交易，还能享有一定的折价率。雷根基金总经理李金龙建议，资金量不是太大，能够通过二级市场折价买入的，肯定比申购再加额外申购费要划算。

　　不过，格上财富研究员张婷认为，是否折价买入，还要关注战略配售基金在二级市场的活跃度，如果成交量太低不建议购买。最新成交额方面，易基配售居首位，成交量为2769.45万张，成交额为2820.90万元。其次为南方配售、招商配售、添富配售，分别为2450.23万元、1232.20万元、1200.21万元。

　　另外，李金龙也提醒，封闭基金基本都有较大的折价，目前的战略配售基金的折价并没有封闭基金正常的那么多，这主要由于现在战略配售更偏向债基，随着后续逐步有股票仓位，以及市场上各类打新基金的出现，这批战略配售基金的折价可能会扩大。