华为霸屏：深研相关A股

　　本文不罗列华为的数据，而是分析华为遇到的前生后世，以及华为产业链的发展趋势，还有相关股票的相对深度分析。

为大号“丁丁谈股”的匠心之作，写了6个小时。丁丁只写有价值的文章。请耐心阅读和收藏。也欢迎你关注。二维码如下。转载注明作者“丁丁谈股”。

前言：牵扯亿万中国人的事件

　　5.15日，超级大国将“华为”列入实体名单，一天前，美国商务部工业和安全局（BIS）正式把华为及其70家附属公司列入管制“实体清单”，命令将于周五生效。这意味着，没有美国政府的许可下，美国企业不得给华为供货。

大家以为华为就被打趴下了，包括我，彻夜难眠。华为是不是就此失去了失去市场？是不是相关的中国供应商都活不下了去？结果第二天的新闻再次刷爆了全国，刷爆了全球。海思的霸气回应：“备胎”芯片全部从保险箱拿出来。大国竞争，靠实力，不靠道理。

华为的最新数据

在通信行业，华为已成长为了一家“巨型”企业，根据华为发布的2018年财报，公司在当年的营收录得7212亿元人民币，同比增长19.5%。净利润593亿元人民币，同比增长25.1%。

　　4月22日上午，华为公布2019年第一季度经营业绩。数据显示，华为2019年一季度销售收入达1797亿人民币，同比增长39%；净利润率约为8%，同比略有增长。

在5G方面，截至今年3月底，华为已经和全球各大运营商签订40个5G商用合同，另有7万多个5G基站发往世界各地。在今年年初，华为推出了5G基带芯片和5G基站芯片。

同时华为预计，到2025年将拥有650万个基站、28亿用户，并覆盖全球58%的人口。

手机业务方面，今年一季度华为智能手机发货量超过5900万台，同比增速明显。IDC数据显示，2018年一季度，华为手机出货量为3930万台。有预测分析，依照该增长幅度，华为今年的智能手机出货量至少可达2.36亿台。

报告显示，在获得了50.3% 的同比增长后，华为在 2019 年第一季度的出货量为 5910 万台。下滑到第三名的苹果出货量则仅有 3640 台，同比下降 30.2%

说实话，这个事情，一下子让我彻夜难眠，我们国家出了这么一个高科技企业，就这么被打趴下了？这几天，我一直在思考这些事情，最后得出结论：

这样的企业，是我们的脊梁，也是我们A股市场接下来的一个热点、一个主题，一个时间长达10年的投资主题。

华为的北美遭遇

　　华为的发展，我也就不多说了。华为的市场份额、华为暴增的手机销量、华为在5G的专利数量，网上都有大量数据。我们先看看华为在北美市场的一些历史事件，有助于我们坚定投资科技立国的股票的信念。

从1993年起，华为就在为进入美国市场做准备。当年，它在美国达拉斯建立研究基地，1999年又在达拉斯建立研究所；2002年在美国德克萨斯成立子公司，并在亚特兰大的一个展会上宣布，正式进入北美市场。

2002年底，美国思科副总裁拜访华为，并指责华为侵犯了其知识产权，要求华为停止销售产品。2003年，华为被思科起诉，列举了专利、不正当竞争、商业秘密等21项罪名。华为只能召回在美国销售的产品。不过，在后来双方的激烈交锋中，华为聘请的美国律师也找到了思科的一个协议漏洞，进行了强烈的反击，并最终在2004年签署和解协议。但这个法律诉讼打压了华为进入美国市场的势头。

在2008至2010年期间，华为三次尝试并购美国科技企业，均被美国政府拒绝。其中，2008年，华为联手贝恩资本，收购美国设备提供商3com，但以失败告终。2010年，华为竞购摩托罗拉无线网络设备业务受阻;同年，华为参与Sprint招标进军美国，但因“安全问题”再次受阻。

而在2011年，华为试图收购美国一家服务器技术企业3Leaf，但审查机构要求华为必须放弃，否则将“向（时任）总统奥巴马建议下令解除此项收购”。

华为在美国市场的一系列收购均以失败告终，“国家信息安全”似乎成了最大阻碍。华为在美国的屡次并购，全部失败，损失了很多的订金。

除了在收购方面频频失败，2016年，华为还向当时美国第四大移动运营商T-Mobile发起专利诉讼。

2018年10月，在华为全联接大会上，华为副董事长、轮值董事长徐直军在接受媒体采访时称，“中国市场已经够大了，很多世界500强公司没有进美国，一样做得好； 一些公司没有进中国，也能做好。不是说所有的地方都要做，很多公司只做自己国家的市场，也能做得很好”。“对于华为而言，美国已经算是一个小市场了”。

接下来的华为的发展方向

这么大的企业，在超级大国的打压下，尤其是列入实体名单，陷入供应链的限制，会怎么样？好消息是5.18日，美国媒体暴跌：美商务部称或缩减对华为限制 ，提供90天临时许可。美国方面，可以说变化多端。但是华为的自主科技的决心，不可改变。大力扶持中国以及非美的供应商，是一个大趋势。也是中国广大电子信息行业零部件厂商的福利。

华为可以做什么，仅为丁丁本人的分析，供参考。

第一： 大量的专利授权可以支持公司存在和发展。

在全世界，华为的专利申请已经是科技公司最多之一了。

第二：海思的现存业务，为其它企业服务。发展其它重要行业。

海思，华为的芯片公司。具体的发展历程，最近已经刷屏，我不多说了。我说几个核心事件：

A.现在的大部分中高端电视机采用的都是海思芯片，说到海思芯片，就会想到华为。因为华为是H.265编解码技术的的主要贡献者，这门技术也证明了华为的实力是很强大的。现在的电视机已经与AI技术相结合，变得更为快捷了！

B.视频监控的核心系统芯片是谁家的？摄像头的芯片主要包括两大部分：1、用于成像的CMOS传感器，主要供应商有索尼、豪威（被韦尔股份收购）、格科微（上海）、安森美、思特微、比亚迪等中外企业。2、系统芯片（SoC，system on chip，也叫片上系统）。包括了编解码单元（用于压缩视频流），CPU（系统控制），ISP（图像信号处理）等几个部分。至于这颗安防芯片，所有的行业人士都会异口同声告诉你，海思是霸主，每年收入达到十亿美元量级，现在已经占据了该市场百分之八十以上的份额。

第三：华为将对外推出5G芯片，与高通竞争

5月17日消息，据《Digitimes》报道，华为将于今年下半年发布麒麟985，麒麟985是给华为4G LTE手机设计的，不过这款SoC可以配备华为Balong 5G调制解调器（基带），采用这两种产品的手机能连接到5G sub 6GHz网络。麒麟985台积电采用7nm+工艺生产。

在麒麟985发布之后，预计华为将推出5G SoC，它集成了5G调制解调器，这款SoC预计将于2019年末到2020年初之间发布。到明年初，华为还计划推出支持mmWave 5G网络的手机芯片，采用24GHz到90GHz的超高频无线信号。

《Digitimes》援引消息人士的话称，华为的子公司海思计划和高通竞争，成为手机厂商5G SoC的两大供应商之一。

第四： 大力扶持中国和使用其它非美供应商。

使用它们的产品，摆脱对美国的依赖。美国的目标是打跨华为。可是我们广大中国人的决心是巨大的，我们支持华为。凭现在华为的品牌美誉度，推出一些产品，用了其它供应商，哪怕没有那么好，我们也使用，我们也支持。

华为合作33家美国厂商，英特尔高通上榜。华为的核心供应商确实已经可以说遍布全球，其中来自美国厂商的数量最多，达到了33家，紧接着是大陆厂商有22家位列第二，日本11家，中国台湾10家，而在大家熟悉的供应商中，高通、博通、联发科、三星、索尼等厂商均已上榜，天马、富士康、台积电、微软、甲骨文以及德州仪器等也在其中。

我们可以肯定的是，华为倒不了。而且华为培养了大量的此行业人才，这些人才，万一没有华为，可以再很快造一个出来！不再是白手起家。那么在华为转型的过程中，有哪些科技股的机会，我们值得期待？

华为产业链、科技自立相关股票：

以下股票，仅为分析机会使用，绝非请你买入。如果介入相关股票，您需要自己分析所有的风险，并且自己承担盈亏。

这些科技股，短期的报表都是估值较高。但是，我们给与它们一定的时间，相关的龙头，在产量逐渐起来后，根据规模效应，它们的业绩可能也会明显变化。

以下信息，来自年报和公开的券商研报信息。着重有增量或进口替代的品种。

2008-2018年，是苹果的10年。其间，带出来了几个A股的供应商牛股：歌尔声学、立讯精密等等。而市场上了，富士康、蓝思科技等公司也是成为巨头。可以说，电信和智能手机行业，有很多的投资机会。

接下来的10年，是华为产业链、中国自主科技的10年。华为产业链、芯片相关、科技自立相关，股票众多。这里，主要发布一些有动力，有增量，或者进口替代的机会。

注意：相关公司，有的估值比较高，所以要动态分析。同时分析，跟踪的时候，尽量是跟踪一些头部的公司，业务范围大，比较稳定，适合中线或长线的操作。

半导体设备领域:

半导体设备行业特点： 全球垄断，自给率低。全球半导体设备行业主要由美日荷三国厂商垄断，CR10占有率超过60%。据SEMI数据显示，预计到2020年， 大陆地区的设备销售额将达到170亿美元， 但国产IC设备自给率极仅有1~2%。

北方华创:

是A股的半导体设备龙头，公司是国内半导体设备龙头，在国家02专项统筹规划下，公司负责研发产品种类最多，所对应的市场空间最大。目前，公司在光伏、LED、显示、封装等泛半导体应用领域发展快速； IC设备加速追赶，与国际差距逐渐缩短，多项28nm产品已实现销售。接下来两年，可能会有长江存储、中芯国际等大厂的大量订单。

芯片代工领域

最大的公司，台积电。若以美元计算，台积电2018年全年合并营收为342亿美元，税后净利润为116亿4000万美元。台积电2018年毛利率为 48.3%； 营业利益率为37.2%。 税后纯益率为34.0%。台积电在全球晶圆代工市场的份额高达56%，是全球第一大晶圆代工厂商。

中国的话，就是港股中芯国际。前些年，一直赶不上台积电。不过中芯国际传来喜讯，今年上半年将会大规模量产14nm工艺，首个订单来自手机领域，这对于中国芯片行业来讲是极大的鼓舞。根据中芯国际介绍，14nm工艺的良品率已经达到了95%，已经非常成熟了。中芯国际还在去年向荷兰ASML订购了一台EUV极紫外光刻机，单价高达1.2亿美元，将会在今年年初交付，用于未来中芯国际打造7nm工艺。

A股重要芯片公司：

目前A股的体量比较大重要芯片公司还比较少。

紫光国芯：

国内压电晶体元器件领域的领军企业，产品涵盖智能卡芯片、特种行业集成电路、FPGA和存储器芯片等。

近几年，国内集成电路产业快速发展，紫光集团更是迅速崛起成为龙头，其先后与武汉、成都、南京市政府达成合作，并大力布局存储器制造业务。通过多次整合后，紫光集团正在将旗下紫光国芯打造成为存储器全产业链布局的“超级战舰”。

其全资子公司西安紫光国芯是国内唯一拥有世界主流大容量存储器核心设计开发技术的公司，主营业务包括存储器设计开发及自有品牌存储器产品的销售，并提供相关集成电路的设计、测试服务，目前的主要产品为DRAM存储器和模组。

兆易创新：

有两个要点：

1.并购思立微优质研发团队，有望享受 2019 年屏下指纹识别行业爆发红利。19 年以来华为 P30 系列、小米 9 系 列、vivo x27、OPPO F11、三星 s10 等主力机型均采用屏下指纹识别，预计行业整体迎来爆发，芯片出货预计由此前预计 160-180KK 上修至 200KK 以上。思立微作为行业领先厂商、国内第二（汇顶科技老大），同样有望受益行业爆发浪潮。思立微，18年的净利润约为1亿。

2.正式联姻合肥长江存贮DRAM。项目稳步推进中。公司于2019年4月26日签署《可转股债权投资协议》，可转股债权方式对本项目投资3亿元。公司与合肥产投合作的 19nm DRAM 研发项目预算为 180 亿元，司需负责筹集 1\/5 对应 36 亿元资金，预计除本次可转股债权方式外后续还会有他方式跟进。目前长江存储爬坡良好。

服务器行业

服务器行业，目前的参与者有华为、联想、戴尔、浪潮、中科曙光等。在自主可控的情况下，国产厂商，成为发展的主力。

浪潮信息：

浪潮x86服务器2018年出货量、销售额均居全球前三、中国第一，增速全球第一；2018年，浪潮8路服务器出货量连续4个季度全球第一，连续21个季度中国市场第一；浪潮2路服务器、机架服务器、云服务器出货量、销售额均为中国第一；2018H1，浪潮AI服务器市占率51.4%，蝉联中国市场第一。

公司年报和一季报全面超预期，2019 年将是公司海外大客户突破、净利润率显著提升的关键一年，公司已经成为 IT 国企改革的标杆，登顶全球服务器市场第一成长路径越来越清晰明确，如今 Power 服务器实现市场逆袭再次大超市场预期。

中科曙光：

自主可控核心企业，国之重器地位不断凸显。公司在高端计算机、存储和安全产品等硬件设备上，及安全可控核心芯片技术和产品开发上已取得重要进展，在云计算操作系统平台、云存储软件、云计算服务安全保障体系等方面，也拥有了众多自主知识产权和系列产品，有力地提升了国家信息安全保障能力。

18年，公司先后获批“自主可控先进计算设备智能工厂”、“国产安全可控先进计算系统研制”等项目，致力于打造完整的、全自主可控的新一代信息技术体系，国之重器地位不断凸显。我们高度看好公司在自主可控领域的核心地位，海光芯片与服务器业务的加速协同有望推动毛利率提升。

此外，中科曙光参股了中科星图、中科睿光、中科三清等众多优质的科创资产，其中中科星图科创板申报已获上交所受理，未来公司有望充分受益于科创资产的价值提升。

手机重要配件公司

智能手机的大发展，推动了大量制造业的公司，欧菲光、合力泰、立讯精密、汇顶科技、蓝思科技等等。接下来，5G时代的来临，着重于有增量的公司。我的跟踪下来，增量来自于天线、摄像头、屏下指纹等几个方面。若有其它进口替代的产品也可以。

欧菲光：

前期财务大量计提，导致很多基金出逃。公司是光学模组龙头，深度布局上下游产业链。公司作为光学龙头，之前受双摄模组价格迅速下滑影响，目前模组价格调整到位，预计19 年价格企稳回升。 同时，公司通过收购索尼华南厂进入大客户的摄像头模组供应商名单， 供应大客户的高毛利产品推动公司业务加速成长。三摄和3D 摄像头模组产品由于技术壁垒，单机价值量高，预计进入利润稳定，渗透率快速提升的上升周期。公司的镜头产品也开始出货，通过收购富士天津厂，解决专利壁垒，上下游一体化帮助公司提升利润水平。本来是白马牛股，计提后，业绩应该更加容易。

信维通信：

公司发布2018年年报，实现营收47.07亿元，归母净利润9.88亿元，扣非净利润9.58亿元（ YoY + 52.01%）；2019一季报实现营收10.94（ YoY + 26.92%），归母净利润2.41亿元（YoY + 14.85%）。报告期内公司继续保持与国内外大客户的良好合作关系，积极提升各产品在客户端的市场份额，同时加强内部运营管理水平，公司业务规模、净利润同比保持增长。

展望2019年，公司射频主业持续快速增长，无线充电及CBU提供坚实增长动能；无线充电产品有望从材料至模组端逐步导入大客户及国产智能机客户，且在汽车领域场景应用拓展顺利；此外，依托公司自身精密加工能力，大客户CBU产品亦有望继续维持可观增长；我们对公司2019年实现稳健增长持乐观态度。

深化5G产品布局，射频前端器件及模组、LCP射频传输线、5G基站天线振子等有望逐步放量。2018年公司深圳二厂、常州金坛加速扩建，厂房面积从18W㎡提升至约63W㎡；射频前端产品在闻泰、传音等客户中低端产品逐步起量；LCP射频传输线验证测试顺利，未来有望导入华为、三星；5G基站天线振子维持每天4.5K小批量供货；展望未来，公司在5G赛道的多维布局有望带来新业务增量，为未来5G万物互联时代提供坚实产品保障。

通信零部件：

这个行业，也是相关公司机会较多，是纯粹的5G公司。

中际旭创

行业高景气度叠加全年并表，公司业绩大幅增长。公司公布2018年报，全年营收51.56亿元，同比增长118.76%；归母净利润6.23亿元，同比增长285.82%；EPS为1.33元，同比增长166.00%。，25G\/100G\/400G光模块出货量同比增长190.27%。2019年Q1实现营业收入8.76亿，同比下降37.4%，归母净利润0.99亿，同比下滑32.7%。

数通光模块需求旺盛，公司份额保持领先。（1）凭借高性价比，云化渗透率持续提升促进超大型数据中心建设，数据中心东西向流量增加带动数通光模块需求。（2）分地域来看，美国亚马逊等企业占据全球云计算半壁江山，中国BAT等企业奋起直追，全球云计算市场依然稳健增长，云厂商均不断完善数据中心布局。（3）全球数据流量依然呈现爆发式增长，2018年下半年开始向客户小批量供应400G光模块，预计2019年将批量出货。（4）公司在数通市场份额领先，拥有业界先进的设计封装能力和大规模量产交付能力，成本优势突出，100G\/400G数通光模块布局完善，400G光模块有望继续保持优势地位。

5G时代战略回归电信市场，业绩增量可观。相比4G时期，5G承载光模块全面升级（前传由6G \/ 10G升级到25G及以上；回传及骨干网由 10G \/100G 向 100G \/ 200G \/ 400G升级），网络架构演变增加中传环节（由4G的RRU+BBU演进为AAU+DU+CU，新增中传 50G \/ 100G 光模块需求），基站数量大幅增加（宏站500万，微站1000万），测算承载光模块整体市场有望达到百亿美元级别，相比4G大幅增长。2018年公司形成覆盖全面5G基站光模块产品系列，取得国内通信主设备商的5G产品认证和代码，在5G招标中取得良好份额，预计带来业绩增量。

光迅科技

　　公司发布2018年年度报告，实现营业收入49.29亿元，同比增长8.26%，实现归母净利润3.33亿元，同比减少0.47%。发布2019年一季度报告，实现营业收入12.19亿元，同比增长O.99%，实现归母净利润6392.95万元，同比减少17.8%，实现扣非后归母净利润6184.4万元，同比增长12.41%。公司利润分配预案为每10股派发现金红利1.70元（含税），送红股0股，不以公积金转增股本。

2018年下半年以来公司毛利率持续提升，主要原因来自于电信市场订单需求的恢复以及公司海外客户的持续突破。公司营业成本的控制主要来源于随着销售量的增长，生产规模扩大带来的单位采购成本以及直接人工及制造费用的下降。

布局光芯片实现自主可控，加码数通市场培育新增长点。公司已具备10G光芯片量产能力，完成25G系列芯片研发，以及布局硅光有源芯片的研发设计工作，将提高公司抵抗光模块技术更迭风险的能力，并能改善上游供货、降低采购成本，实现自主可控。2018年公司收入结构中数据和接入业务营收占比提升约2个百分点，募投项目建设100G数通光模块生产线，达产后新增产能80余万只，将增厚数通板块业绩。

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让我们学习华为，工作上做好自己的工作，投资上投入到国之重器！

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