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原标题：星盛商业疫情逆袭，净利率攀升至28.9％｜年报风云㊳ 来源：乐居财经
乐居财经 徐酒眠 发自深圳
“纯商业运营服务第一股”星盛商业（6668.HK），作为今年第三家登陆港股的物企，加入上市阵营两个多月，3月30日发布了首份年报。
筹备上市的一年里，星盛商业展现了切入商管赛道的竞争力。
财报显示，2020年，星盛商业实现收入约4.42亿元，同比增长约14.1%；毛利约2.49亿元，同比增长约23.9%；归母净利润约1.27亿元，同比增长约50%。
财报披露的第二天，星盛商业面向投资者举行了一场业绩发布会。据与会的一名投资者透露，星盛商业董事会主席、星河控股董事副总裁黄德林，执行董事兼总裁陶慕明，执行董事兼常务副总经理牛林，执行董事副总经理兼财务总监文艺，副总经理凌云，共五位高层出席了会议。
“业绩涨幅大，拓展成果优”，该名投资者透露，陶慕明在业绩发布会上以十个字总结了星盛商业2020年的总体经营情况。
在会上，管理层对星盛商业的下一步发展立下了明确目标，“未来三年营收复合增长率不低于30%，净利润实现五年5倍增长。”
连续增持背后
对过去一年的发展，以及对未来增长的信心，业绩发布的10天之内，管理层通过连续增持表露出看好之意。
4月8日，星盛商业公告称，非执行董事黄德安于公开市场上增持20.8万股公司股份，总代价约为80.2万港元，由此其合共拥有50.8万股股份，占已发行股本总额约0.05%。而在4月1日，其就已进行过一次增持，以113.8万港元增持了30万股。
业绩增长，盈利能力提升，也许是黄德安增持的原因之一。2020年的较高派息率，也显了其投资价值。财报显示，截至2020年底，星盛商业宣布派发年度末期股息每股0.045港元，特别股息每股0.015港元，派息率约为40%。
2020年，星盛商业收益率表现不俗，资产收益率（ROA）与净资产收益率（ROE）增长明显，ROA约为34.44%，同比上升11.96个百分点；ROE约为131.67%，同比上升55.16个百分点。
在净利润方面，2020年同比增长33.5%至1.28亿元，归母净利润同比增长50.0%至1.27亿。
时间线再拉长，在过几年里星盛商业一直在持续释放稳定红利。2017年-2020年间，星盛商业收入年复合增长率达16.7%、毛利年复合增长率达21.5%、归母净利润年复合增长率达43.5%、来源于第三方项目的收入年复合增长率达37.4%。
凭借优质的运营体系，星盛商业实现了良好的规模效益。2020年星盛商业录得经营性净现金流约1.34亿，同比增长21.8%。扩充规模的同时，对成本投入也在进行合理管控。剔除上市费用影响，2020年其成本及费用同比下降1.9个百分点至2.56亿元，且近三年的成本及费用的年复合增长率仅为6%。
毛利率与净利率再进阶
2020年，新冠疫情席卷各行各业，走轻资产路线的星盛商业在逆势中实现盈利能力稳步提升，实现毛利率、净利率再进阶。毛利率达到56.3%，同比提升4.5个百分点；净利率达28.9%，同比提升4.2个百分点。
财报显示，除了由於COVID-19疫情期间向租户减免租金，导致整租服务的毛利率由2019的44.4%下跌至2020年的40.2%，其他两项服务的毛利率均有不同程度的提升。
去年，星盛商业综合毛利率由2019年的51.8%上升至56.3%，提升了4.5个百分点。而据此前的招股书披露，2017—2019年，星盛商业的整体毛利率分别为49.9%、51.7%、51.8%。
4.5个百分点的增量，是星盛商业在近四年内取得的一个最大增幅。投资者透露，星盛商业管理层在发布会上解释了毛利率高的三个原因：其一，轻资产的属性确定了毛利率比较高。星盛商业80%以上的收入来源于大湾区，特别是在深圳区域的收入占比达76%，大部分项目都是处于核心商圈，项目盈利能力比较强。
截至2020年末，星盛商业总合约面积约328万平方米，布局全国20个城市，共计53个项目。其中，在大湾区合约建筑面积为133.6万平方米，占总合约建筑面积的40.7%；已布局在大湾区的32个项目，占总项目数的60.4%。去年，星盛商业在大湾区的收入达3.65亿元，占总营收的82.7%。
2020年内，星盛商业分别位于深圳、中山的4家购物中心如期开业，合计面积约21.6万平方米。其中，中山天奕星河COCO City开业期客流超23万人次，实现中山首进品牌及知名连锁品牌达99个，并因其独具特色的优势成为标杆案例。
其二，星盛商业管理输出项目占比较高，在60%左右；而管理输出的收入的毛利比较高，基本上接近45%左右。
去年，星盛商业在品牌及管理输出服务的毛利率增势亮眼，由2019年的67.0%大增至75.2%，提升了8.2个百分点。星盛商业在年报中表示，主要是由于定位、建筑咨询及租户招揽服务增加。
其三，不断的推进信息化建设，使运营成本能够得到有效的管控和优化，毛利率也因此能够保持比较长期的稳定。管理层在业绩发布会上进一步透露，未来，星盛商业的毛利率水平基本会保持在50%-55%的区间。
“三部曲”战略
“成功上市，是公司发展的重要里程碑，更是一个新起点。”
两个月前的上市敲钟仪式上，黄德林的话音还没有消散，站在发展的新台阶上，星盛商业为提升收入规模及盈利能力已经敲定好了三个发展方向——拓规模、强运营、壮组织。
2020年，星盛商业新签约项目15个，合计面积约43.7万㎡ ，其中独立第三方项目9个。从区域分布来看，星盛商业在持续深耕大湾区的同时，也在长三角发力。年内，进驻了嘉兴、连云港等，已在长三角布局9个项目。
“巩固发展大湾区，加大发展长三角，趁势进入西南市场，择机进入优质城市”，星盛商业在财报中表示，2021年，将继续在大湾区投入优势资源，多路并举，实现高质量拓展。据投资者透露，星盛商业计划今年全年开业项目不少于7个，总面积不少于68万平方米。
同时，也将继续积极推进委托管理、品牌管理及输出、整体租赁等三种运营模式，以获取更多商业物业，并寻求战略并购机会，适时扩大市场份额。
财报显示，截至2020年12月31日，星盛商业现金流1.42亿元，加之今年1月IPO所得款项净额约8.42亿元，星盛商业目前手握现金充沛。据投资者透露，星盛商业管理层在业绩会上表示，目前已经初步接洽了几个可能收购的标的。
规模拓展之外，多维度赋能高品质发展也是星盛商业的重要策略。除了强化量身订制的研策能力，实现“一店一策”，提升租户招揽能力以保持高水平的出租率外，星盛商业也将数字化运营作为了“强运营”的一环。
去年，星盛商业全面布局了面向客户端的数字化发展战略，与阿里本地生活开展“智慧商圈”在全国范围内首次落地，共同建设超级会员、智慧商圈等，成为数字化建设的全新里程碑。
未来，星盛商业将进一步通过数字化运营提高营运效率，降低运营成本，继续保持与提升盈利能力。
“强化华南区域，夯实华东区域、东部区域，着手组建新的区域公司。”根据未来的发展战略，星盛商业也计划继续制订及推行多梯级人才队伍建设，通过具有竞争力的薪酬待遇及绩效评估体系、制订中长期激励措施，并提供长期晋升机会。
星盛商业在业绩报中表示，“未来公司的雇员如符合资格将可以参与股份奖励计划及购股权计划。”
文章来源:乐居财经
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