本轮铝价和吨铝利润高景气度具备极强持续性 坚定看好板块龙头标的

原标题：本轮铝价和吨铝利润高景气度具备极强持续性 坚定看好板块龙头标的 来源：证券时报网

在抛储传闻、美债收益率快速上行和油价大幅波动的各种不利影响下，国内铝价维持在1.75万元/吨，海外铝价维持在2200美元/吨。机构指出，消费旺季来临下的库存去化开启，伴随着可能的碳达峰政策催化，维持未来一年铝价突破2万元/吨和长周期铝行业景气周期开启的判断，坚定看好铝板块龙头标的盈利释放。

核心逻辑

1、抛储扰动影响有限，行业基本面依旧向好。根据我的有色网报道，受国储局抛储铝锭传闻的影响，3月23日沪铝盘中大跌6.6%至1.65万元。一方面根据国储的历次收储的公开数据，国储的整体剩余库存在83万吨左右；另一方面国储历史上的两次抛储的规模均在10万吨左右。因此我们认为若抛储传闻为事实，预计单次的规模在10万吨左右，使得进口窗口同时关闭，对进口电解铝存在挤出效应，而对国内整体行业的实际基本面格局影响有限。

2、消费旺季来临，库存拐点开启，预计未来一年铝价突破2万元/吨。截至2021年4月1日，国内电解铝/铝棒社会库存分别为125.1/20.25万吨，相比年内高点分别下降0.5/6.55万吨，库存拐点均已实质性出现。在内蒙能耗控制、云南水电短缺、产能检修扰动下，预计2021年二季度电解铝运行产能可能出现阶段性下降。伴随着消费旺季来临带来的补库需求，预计电解铝二季度消费环比增长8%，二季度/三季度缺口为43.3/25.2万吨，2021年电解铝的库存可能下降至50万吨的近五年最低水平，叠加lme铝价上行打开价格天花板，预计未来一年铝价突破2万元/吨。

3、碳中和的时代大背景强化了电解铝的供给天花板。国内地产后竣工端需求超预期，电解铝现有产能利用率100%，近5年最佳，上周电解铝库存增长至124万吨，累库1万吨，去库或将开始，表明需求仍十分强劲。随着海外疫苗接种，海外需求有望逐步恢复，铝材出口数据的提升值得期待。17年供给侧改革和目前碳中和的大时代背景下，电解铝产能天花板4400万吨，碳中和的时代大背景强化了电解铝的供给天花板，内蒙率先开始高能耗行业管控，内蒙新增产能投放将低于预期，部分内蒙铝企，响应双控停产停建。

4、铝行业利润持续拉阔，一季度业绩有望超预期。随着铝价上行而氧化铝仍处在低位，机构测算2021年一季度电解铝行业的平均利润为2814元/吨，同比增加4752%，环比上升7.4%，带来铝行业上市公司业绩确定性的大幅提升。叠加利润大幅拉阔期间，电解铝公司的其他成本扰动边际减小，一季度业绩有望超预期，成为铝板块的重要催化因素。

利好公司

中信证券指出，维持未来一年铝价突破2万元/吨和长周期铝行业景气周期开启的判断，坚定看好铝板块龙头标的盈利释放，核心推荐神火股份、索通发展。

东吴证券指出，持续看好强周期的工业金属铜、铝，特别是排放大、高耗能的电解铝行业，碳中和带来行业供给收缩进而推升景气上行，建议关注：神火股份、云铝股份、南山铝业、索通发展。

国金证券指出，铝价走势取决于流动性、供给、需求的边际变化。当流动性大潮褪去后，拥有更好供需格局的铝有望走出独立行情。看好未来铝价上涨对电解铝板块股价走势的带动，建议关注布局水电铝的中国宏桥、云铝股份、神火股份，受益电解行业盈利好转的索通发展，以及新项目投产后成本下降的天山铝业。

安信证券指出，本轮铝价和吨铝利润的高景气度具备极强的持续性。建议重点关注碳中和受益程度高、产量成长性强、氧化铝自给率低、业绩弹性大的神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业、中国宏桥，以及铝加工全产业链一体化、新能源车汽车板龙头南山铝业。

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