信义能源(03868)业绩低于预期，21财年装机增长提速_新浪财经

原标题：信义能源(03868)业绩低于预期，21财年装机增长提速来源：新华汇富

业绩低于预期；21财年装机增长提速

信义能源(3868HK)20财年的收入/净利润分别为17亿港元/9.22亿港元(同比增长8.1%/3.5%)，低于彭博一致预期和我们预期的约9-14%/13%。业绩未达预期的主要原因是利用小时较预期低。每股股息为14.5港仙(同比增长7.4%)，对比市场预测为15.8港仙。

主要亮点

(1)收入–由于去年(20年)罕见的暴雨对长江流域及华南地区造成严重影响(参考连结)，从而导致的利用小时下降。我们估计这导致约5.5%的生产效率损失，导致全年收入较市场预期低约9%。在业务高经营杠杆属性下毛利率下降3.9个百分点至72.4%。

(2)装机容量–新增装机为340MW，对比市场预期为420MW(年底装机总计：1,834MW)。主要原因是20财年下半年的从第三方收购的项目较预期低(90MW，中期业绩指引为170MW)。新增装机推动20财年售电量同比增长12.2%。公司预计，21/22财年的装机容量将同比增长30%以上(约600MW)/20%以上，主要从母公司信义光能收购，当中330兆瓦的装机容量已于2021年2月完成。

(3)公司的可供分配收入同比增长11.2%至10.08亿港元，兑现了其向股东分配90%以上可供分配收入的承诺。全年股息为10.095亿港元(>可供分配收入的100%)，即每股0.145港元(19财年为0.135港元)。经营现金流与可供分配收入的比率为106.2%，显示出其可持续的股息派发能力。

我们正更新财务预测，我们的财务预测及投资评级期望将在周二(3月2日)举行的投资者会议后有所更新。