亚积邦租赁:仓配一体化供应链物流服务龙头

亚积邦租赁:仓配一体化供应链物流服务龙头
2021年02月25日 20:06 同花顺金融研究中心

原标题:亚积邦租赁:仓配一体化供应链物流服务龙头 来源:同花顺金融研究中心

兴业证券2月25日发布对亚积邦租赁的研报,摘要如下:

物流行业快速发展,一体化供应链服务需求显著提升:中国拥有世界最大的物流市场,企业受限于物流基础设施及资源而对外包物流服务需求不断提升,一体化供应链物流服务商能提供比普通供应链物流服务商更全面的服务,预计中国一体化供应链物流服务市场规模将由2020年2.0万亿元到2025年增长至3.2万亿元,复合年增长率为9.5%。

京东物流六大物流基础设施网络覆盖全国,智能化供应链技术提升物流效率:公司的物流基础设施由仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络等六大高度协同的网络组成。2020年,公司总仓储管理面积约2千万平方米,大幅领先同行;拥有超过19万名自有配送人员,运营约7280个配送站,覆盖中国32个省份及444个城市。公司将自动化、数字化及智能化的供应链解决方案及物流服务技术应用于供应链的各个关键环节,显著提升物流时效性、客户体验及整体经营效率。

2017年全面对外开放,外部客户收入占比不断提升,盈利能力持续改善。

公司自2017年全面对外开放,京东集团收入占比逐步下降,外部客户收入占比从2018年的29.9%提升至2020年前9个月的43.4%。2020年,公司为19万家企业客户提供服务,覆盖快消品、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等行业。2018、2019及2020前三季度,公司分别录得营业收入379亿元、498亿元和495亿元,分别产生亏损净额28亿元、22亿元及11.7百万元,毛利率由2018年的2.9%提升至2020年前三个月的10.9%。

仓配服务助力公司成为一体化供应链物流服务龙头供应商:2020年,公司运营800多个仓库及1400多个云仓,在中国18个城市运营28座亚洲一号大型智能仓库,强大的仓储网络几乎覆盖全国所有区县。仓配一体化是公司能为客户提供优质的供应链物流服务的核心竞争优势。2019年按收入计,公司是全国最大的一体化供应链物流服务商,市场份额为2.2%,行业整合潜力巨大。2018、2019及2020年1-9月来自一体化供应链客户(使用仓配服务)的收入分别占京东物流总收入的90.2%、83.9%及79.1%。

我们的观点:京东物流是中国一体化供应链解决方案供应商,以智能化供应链技术为基础、几乎覆盖全国所有地区的仓配网络助力公司提供比普通供应链物流服务商更全面的仓配一体化服务。

中国一体化供应链物流需求快速增长,行业未来5年CAGR预计达到9.5%,且行业格局分散整合空间大,公司作为行业龙头有望享受市场规模扩大与份额提升的双重红利。

风险提示:1、行业竞争加剧;2、公共卫生事件持续;3、影响行业的相关政策。

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