JS环球生活：产品创新+多市场拓展，全球小家电龙头有望腾飞|美元_新浪财经

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原标题：JS环球生活：产品创新+多市场拓展，全球小家电龙头有望腾飞来源：同花顺金融研究中心

广发证券12月24日发布对JS环球生活的研报，摘要如下：

JS环球生活：创新小家电全球领导者。公司目前已拥有Shark、Ninja和九阳三大优质品牌，凭借在中美市场的多年深耕，公司将继续保持全球小家电市场的领先地位。根据半年报，公司2020H1营收15.15亿美元（YoY+22.6%），归母净利润0.82亿美元（YoY+3243%）。

品牌一-Shark：深耕清洁家居领域，领跑北美市场。（1）产品端：Shark作为美国吸尘器第一品牌，长期领跑北美家居清洁市场。Shark品牌与九阳品类互补，九阳在中国的运营能力强，有利于Shark快速切入中国市场，协同效应显现。（2）渠道端：Shark学习九阳线上运营的经验，效果显著。在海外疫情严重的背景下，Shark持续在线上渠道发力。

品牌二-Ninja：专注厨房电器，产品力不断加强。（1）以食物料理电器起家，持续推出新产品。Ninja通过不断的研发创新持续推出新品，积极拓展欧美市场。（2）九阳为Ninja品牌进行ODM，增加Ninja产品力，拓展欧美市场更为顺利。

品牌三-九阳：产品、渠道再升级，把握中国市场小家电消费升级趋势。（1）中国小家电进入消费升级加速期，九阳在国内市场领跑多个细分市场。（2）“价值登高”见成效，九阳产品再升级。九阳将产品线向高端化发展，积极拓展新品类并推出特色萌系产品，在进行传统品类优化升级的同时寻求多元化突破。

投资建议：预计2020-22年归母净利分别为2.3、3.1、3.8亿美元。最新收盘价对应21年PE估值21倍，参考小家电行业平均估值2021年PE33倍，考虑A/H股存在估值差，我们给予公司21年25倍的PE估值，对应合理价值17.52港币/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：原材料价格上涨；行业需求趋弱、竞争加剧；全球扩张不力和整合风险。