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原标题：训修实业：会议记录摘要；新冠肺炎后订单恢复强劲 来源：同花顺金融研究中心
新华汇富金融12月15日发布对训修实业的研报，摘要如下：
会议记录摘要；新冠肺炎后订单恢复强劲
公司指引颇悲观的盈利预测，20全年约收支平衡。但受惠订单恢复强劲，预期20下半年/21全年分别同比增长约36％/超15％，预视21全年表现应该不错。这归功于至21年第1季强劲的订单。因某些国家（如：马来西亚）的竞争对手受新冠肺炎影响生产线，业务已转移到训修实业的孟加拉工厂。
新冠肺炎后订单恢复强劲：
管理层预计20年下半年销售同比增长约24％，受惠订单增长约36％（尽管平均售价下降约9％）
我们估计21财年整体销售同比增长约20％，因：（1）至21年3月的订单已满（21年首3个月：估计同比增长超15％）；（2）低基数效应（20年4至6月销售：估计同比下跌约45％）
利润率及成本：
估计20/21年混合毛利率为23％/29％，合成发产品占比达到61％/56％（估计20年上半年/19年为58.0％/46.6％），基于我们预计人发产品需求将于21年第2季尾逐步回升
20/21年整体员工数同比增长13％/14％，受惠搬迁至乌特拉出口加工区，我们估计整体员工成本仅同比增长6％/6％至港币3.42亿/3.63亿。
20年下半年计划资本开支约为港币1,500万，用于办公室及厂房翻新
基于11.5倍21年预测市盈率，维持长仓评级及目标价为HK$1.75
20年盈利大致上已注销，但21/22年预测销售为港币10.2亿/12.2亿及净利润港币1.11亿/1.41亿。这仅低于我们原本预测几个百分点。我们依然相信消费升级为人发产品的故事。因此，我们维持长仓及目标价为HK$1.75。
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