中国水务(00855 HK):2021财年上半年业绩符合预期, 维持“买入”

中国水务(00855 HK):2021财年上半年业绩符合预期, 维持“买入”
2020年12月01日 15:30 腾讯自选股

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原标题:中国水务(00855 HK):2021财年上半年业绩符合预期, 维持“买入” 来源:国泰君安香港

中国水务(00855 HK,“公司”)2021财年上半年收入同比增17.8%至51.3亿港元。股东净利同比跌5.7%至8.3亿港元。业绩符合预期。毛利率同比跌1.7个百分点至41.1%,主要因为毛利率较低的房地产开发和投资业务的收入占比增加。

我们预计2020-2023财年间城市供水及建设经营业务收入将以12.3%的年复合增长率增长。尽管未来三年供水运营服务收入将会因为新产能逐步释放而保持稳定增长,但由于城乡一体化的持续发展,建筑服务收入及接驳收入将保持快速增长。随着2022财年污水处理和排水运营服务收入预期将恢复稳定增长及建筑服务收入恢复较快增长,我们预计2020-2023财年间环保业务收入将以7.5%的年复合增长率增长。

我们对2021-2023财年的每股盈利预测分别为1.041港元、1.199港元及1.338港元。鉴于其项目范围覆盖全国且拥有庞大的供水管网,公司在受惠于中国水务产业的长期发展和增长的过程中,相比本地水厂而言优势明显。我们维持8.30港元的目标价,对应 8.0/6.9/6.2倍的2021/2022/2023财年市盈率。重申“买入”评级。

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