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原标题:阿里健康:1HFY21业绩:首次扭亏为盈,自营与平台业务高增长 来源:同花顺金融研究中心
浦银国际11月26日发布对的研报,摘要如下:
我们对阿里健康自营及电商业务成长的确定性保持乐观,维持阿里健康的“买入”评级以及28港元的目标价。
阿里健康1HFY21业绩符合市场预期。净利润首次扭亏为盈,期内录得净利润2.8亿人民币。收入同比增长74%至人民币71.62亿,与我们的预期持平,低于市场预期4%。主要受益于:1)平台用户数维持高增长,2)2020年4月完成向AliJKNutritionalProducts收购药品电商平台业务。毛利率同比提升0.9pcts至26.0%,主要由于平台规模效应。归母净利润由去年同期亏损人民币110万,首次扭亏为盈至人民币2.8亿,有助于投入更多资源进行长期业务布局。
GMV与用户数均实现高增长。自营与电商平台业务收入分别录得同比76%和71%的高增长。天猫医药平台GMV于1HFY21内增至超过人民币554亿元,同比增长49.7%。截至2020年9月30日,天猫医药平台的年度活跃消费者已超过2.5亿,相较3月末增长32%(FY2020:1.9亿)。线上自营店年度活跃消费者超过6,500万相较3月末增长35%(FY2020:4,800万)。在线零售自营非处方药(OTC)和处方药收入占医药自营业务收入的61.7%,其余收入来自保健滋补品、医疗器械、隐形眼镜等品类。
线上线下一体化服务体系逐渐成型。阿里健康于9月份推出「医鹿」APP,和支付宝医疗健康频道双平台引流,提供医疗内容搜索、问诊咨询、挂号、疫苗预约、体检预约、药品闪送等服务。支付宝医疗健康频道签约医疗机构数已超3.5万家vs.3月底的1.5万家,超过700家(3月底400家)三级医院接通医保支付。线下医师资源拓展也有较大进展,截至9月底签约主任、副主任及主治医师中级职称以上级别的医生超过3.9万人,较3月底增加近1万人。
维持买入评级和目标价28.0港元。我们维持公司买入评级和目标价28.0港元。目标价对应2021年(2022财年)12.2倍的市销率,对比互联网医疗可比公司12.0倍2021年市销率属于合理水平。
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