华虹半导体(01347)华虹2020三季报点评：8寸供不应求，12寸扩产加快，推动业绩持续向好

原标题：华虹半导体(01347)华虹2020三季报点评：8寸供不应求，12寸扩产加快，推动业绩持续向好 来源：国泰君安

本报告导读：

公司Q3营收超预期，8寸晶圆维持满载，12寸无锡厂产能加速爬坡，有望缓解8寸厂产能受限情况，未来公司业绩将持续向好。

摘要：

受益于MCU、IGBT和逻辑芯片等高需求推动，公司Q3营收超预期，并创历史新高。其Q3营收达到2.53亿美元，YOY+5.9%，QOQ+12.3%(前期指引为2.36亿美元)；Q3归母净利润为0.18亿美元，QOQ-0.74%。受益于产能利用率的提升，公司Q3综合毛利率略超前期指引，达到24.2%，同比-6.8个pct，环比-1.8个pct(前期指引为22%-24%)。

公司指引Q4营收预计延续强势表现，毛利率指引环比略下滑则是受到新厂折旧的影响。公司预计Q4营收约2.69亿美元，环比+6.32%。毛利率约21%-23%，环比有所下降，主要由于公司加大无锡厂的扩产速度，相对应带来的折旧增加和固定成本影响压缩了公司的毛利率。

公司8寸产线维持满载，ASP略有上升，考虑到下游景气度持续上行，8寸产能需求紧张态势将有望持续较长时间。公司上海三座8寸厂Q3产能17.8万片/月，产能利用率为102%，环比+1.6pct，维持满载状态。从单价来看，其8英寸晶圆ASP为440.18美元，环比+2.16%。考虑到8英寸下游功率半导体、电源管理IC、驱动IC等产品需求持续旺盛，8英寸产能需求强劲状态有望持续较长时间，公司将深度受益。

公司无锡12寸厂产能爬坡快于预期，随着新产品陆续交付验证，有望缓解8寸产能受限情况，其业绩增长空间将进一步打开。公司12寸厂Q3产能利用率为56.4%(Q2为38.3%)，产能到达1.4万片/月(Q2为1万片/月)，提升速度显著。公司12寸导入按工艺开发计画稳步推进，良率提升与产能爬坡速度均远快于原计划，目前嵌入式闪存、逻辑RF与低压功率器件三大平台持续量产出货。Q4公司将有更多高压功率器件IGBT和超级结等新产品陆续交付验证。未来公司将加快无锡12寸新厂产能建设，进一步缓解现有8寸产能受限情况。

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