华夏视听教育:高教业务稳健,培训业务可期

华夏视听教育:高教业务稳健,培训业务可期
2020年10月25日 11:15 同花顺金融研究中心

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原标题:华夏视听教育:高教业务稳健,培训业务可期 来源:同花顺金融研究中心

国盛证券10月25日发布对的研报,摘要如下:

扩招利好下新生报道情况良好,新招生人数同比大增44%,整体在校生人数增长19%:公司披露2020-2021学年在校生情况,新招生人数同比大幅增长44.1%达到6592人,在校生人数同比增长19%达到17673人。

预计报到率提升至到98%左右水平(以往96%左右)再创新高,继续教育学院招生亮眼,疫情影响国际学院需求。拆分来看,其中学历教育、国际学院及继续教育新生报道人数分别为4668人(yoy+14%)、223人(-25.2%)、1701人(814.5%),在校生人数分别为15352人(yoy+7.7%)、434人(yoy+5.9%)、1887(yoy+914.5%)。专升本扩招政策下需求端形成有效催化,同时校舍扩建提供约4000张床位支撑供给增长,共同新学年招生表现优异,其中继续教育学院表现亮眼,而国际学院招生人数出现波动主要由于受疫情影响,出国留学需求有所减弱。

艺术培训业务稳步推进,影视内容制作现有项目预计年内可确认。公司少儿艺术培训业务自2017年开始筹备,今年已完成首个场地签订,预计11月开课,截止目前招生及面试已锁定约100名学员报名,著名导演英达等行业优质师资资源打通培训出口,中长期成长可期,此外艺考培训有望通过外延整合方式实现加速发展;影视内容制作业务较大制作规模项目《安静》有序进行,预计年内可如期确认收入

稀缺属性+高成长性,传媒+教育龙头内生外延有望齐发力。公司为影视传媒+教育上市第一股,旗下南京传媒学院办学品质优异,统招本科报录比维持20以上高位,国际学院、继续教育学院提供差异化传媒教育供给,影视内容制作以高品质剧实现优于行业且稳健的盈利水平;南京传媒学院校园土地容量约3万人、平均学费约1.6万,参考行业平均水平,3-5年维度量价均存在较大成长空间。艺术培训业务各细分市场空间广阔,主流赛道如艺考培训、少儿艺术培训规模超千亿,且客群付费能力强盈利水平佳,目前公司少儿艺术业务步入正轨在即,艺术培训外延可期,未来有望贡献显著业绩增量。

投资建议:考虑公司作为传媒教育稀缺资产具有较强成长确定性,且2020年2月有望进纳入港股通,我们维持2020-2022年归母净利润预测2.98/4.24/5.66亿元,同增67.8%/42.4%/33.4%,对应EPS0.18/0.26/0.34元,现价对应PE20X/14X/11X,维持“买入”评级

风险提示:影视业务监管政策收紧;《民促法》未来落地或存政策性风险;影视制作行业竞争加剧;业务拓展过程中盈利能力不及预期。

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