中国联通(00762 HK):移动服务和固网服务同时发展，“买入”|移动服务_新浪财经

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原标题：中国联通(00762 HK):移动服务和固网服务同时发展，“买入” 来源：国泰君安香港

中国联通2020财年首三季度业绩基本符合我们的预期。服务收入同比上升4.4%，主要是由于固网服务收入的上升。EBITDA同比上升0.8%，而股东净利同比上升10.2%。

我们预计2020年第四季度移动服务收入将同比增长。由于市场竞争的缓和、公司提高用户质量的战略以及5G用户比例的上升，我们预计2020年第四季度移动ARPU仍将同比增长。因此，鉴于预期的稳定用户基础，我们预计2020年第四季度移动服务收入将同比增长。

我们预计固网服务收入将在2020年第四季度保持强劲增长。我们预计2020年第四季度固网宽带用户基数将小幅增长，同时其ARPU将保持稳定，因此我们预计固网宽带收入在2020年第四季度将较为稳定。新基建已成为国民经济增长的重要动力，社会的数字化转型带来了对IDC、云、大数据、物联网等的巨大需求。因此，我们预计产业互联网业务的收入将在2020年第四季度保持快速增长。

我们将目标价由7.00港元下调至6.50港元，并维持公司的投资评级为“买入”。我们下调2020-2022财年每股盈利预测4.6%/ 1.0%/ 1.2%。目标价相当于13.9倍、11.9倍和10.8倍2020-2022财年市盈率。