中国铁塔(00788 HK):“一体两翼”促进可持续发展,“买入”

中国铁塔(00788 HK):“一体两翼”促进可持续发展,“买入”
2020年10月20日 15:59 国泰君安香港

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原标题:中国铁塔(00788 HK):“一体两翼”促进可持续发展,“买入” 来源:国泰君安香港

中国铁塔2020财年第三季度业绩基本符合我们的预期。2020财年第三季度,收入同比增长7.2%至人民币204.26亿元,而股东净利润同比增长19.7%至人民币15.86亿元。

我们预计塔类业务将在2020年第四季度稳定增长。由于国家对于“新基建”的大力支持以及电信运营商对于5G投资的积极态度,我们预计2020年第四季度以及之后的5G建设将保持强劲。我们预测2020-2022年建成的5G基站数将分别为60万/ 90万/ 120万个,这将带动塔类租户数量的增长,从而为塔类业务提供稳定的增长动力。

我们预计“两翼”业务发展空间巨大。由于经济和社会的数字化转型,各个行业的信息化水平不断提高。依靠其广泛遍布全国的站址资源和强劲能力以及和当地政府部门的密切关系,我们预计公司的跨行业和能源业务能够扩展到更多领域与客户。

我们将目标价从1.85港元下调至1.75港元,并维持公司“买入”的投资评级。我们分别下调2020-2022财年的每股盈利预测4.7%/ 5.5%/ 1.6%。目标价对应6.0倍、5.4倍和4.9倍2020-2022财年EV/EBITDA。

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