【券商聚焦】野村微削网易-S(09999)目标价2%至169港元维持买入评级|野村_新浪财经

原标题：【券商聚焦】野村微削网易-S(09999)目标价2%至169港元维持买入评级来源：凤凰网港股

凤凰网港股|野村发研报，预计网易第三季度总收入将同比增长24%，达到181亿元人民币（下同）。该行料其在线游戏收入可能会同比增长19%，达到138亿元。而其非一般公认会计准则下的运营利润率可能会同比下降9个百分点至17.6%，主要是由于合并营销费用上涨了121%，因为其子公司有道将营销支出提高所致。

除有道之外，野村预计，由于在线游戏和音乐流媒体业务的营销支出增加，公司营销费用可能会按季上升26%(同比升70%）。网易为其6月份发布的新的网络游戏《梦幻西游》增加了营销支出，而该移动网络游戏是网易正在测试的一种新类型，旨在为其流行的特许经营探索新的收入来源。

此外，根据野村估计，第三季度美元对人民币的快速贬值可能导致公司于第三季度出现14亿元的未实现外汇损失。因此，该行预计公司将在第三季度的非一般公认会计准则下的每股盈利为0.57元，低于市场预期的1.23元。

野村指，根据网易最新融资估值，该行将其音乐业务估值为40亿美元，故此将其目标价由173港元下调至169港元，维持买入评级。