商业贸易行业动态报告：朝云集团递表港交所家护行业有望再迎上市新标的|港交所_新浪财经

原标题：商业贸易行业动态报告：朝云集团递表港交所家护行业有望再迎上市新标的来源：中信建投证券股份有限公司

行业动态信息

上周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为-1.53%、-1.42%和-1.41%。CS 商贸零售板块涨跌幅-1.12%，上周沪深300小幅下跌，CS 商贸零售跑赢大盘。

亿欧网：天猫国际宣布升级海外仓业务，正式发布官方跨境直邮业务“海外直购”，推出无配货买爱马仕、满299 全球包邮、专机闪送全球7 日达、海外专柜同步上新、官方直采海外原版五大消费者权益。亿邦动力：“2020 中国电子商务大会”于9 月5 日至9 月7 日在北京国家会议中心隆重举行。大会以“共融·共建·共赢”为主题。来自阿里巴巴、京东、拼多多、快手、孩子王、美团、网易、小红书、苏宁易购、唯品会、寺库、途牛旅游网的企业代表共同发起了《直播电商行业自律倡议书》。经济日报：9 月1 日，海关总署新增上海、福州、青岛、重庆、成都、西安等12个直属海关开展跨境电商B2B 出口监管试点。至此，我国跨境电商B2B 出口监管试点已扩容至22 家。

朝云集团递表港交所：朝云集团前身为安福超威，由立白集团创始人陈凯旋、陈凯臣两人在2006 年成立。旗下有超威、贝贝健、威王、润之素、卡铂威、德是等多个知名品牌，产品涵盖杀虫驱蚊、居家清洁、空气护理、智能家居工具、宠物护理、汽车护理等多个领域。2017 至2019 年，公司总销售收入从13.46 增长至13.83亿元，CAGR 为1.37%。20Q1 总销售收入为7.34 亿元，同比19Q1增长13%。目前朝云集团主打“智慧理念”，实施多品牌战略，是国内最大的家居护理品牌，致力于打造一个一站式多品类智慧家居、个人和宠物护理平台。公司建立了强大的全渠道销售网络，主要包括线下经销商、通过立白渠道向线下大客户的销售、线上渠道、海外出口、企业及团体客户等渠道。其中线下经销商渠道及立白渠道收入占比约80%，公司2018 年开始发展线上销售渠道，在2019 年及2020 年线上收入占比大幅增加，2019 年占比达15%。

盈利方面：2017 年至2019 年，公司毛利率稳步上升，从35.9%增长至43.4%，增长了7.5pct。20Q1 公司毛利率为41.7%，同比19Q1下降1.9pct。毛利率的提高是由公司产品组合不断变化，高利率产品占比份额增加，以及产品创新升级导致产品价格整体上涨所导致。

标的推荐

1）电商成长性持续领先，疫后恢复进度领先线下，且品牌方加码线上布局力度；长看新零售下半场已来，进一步向“新制造”、C2M 延伸。建议关注定位大众市场，轻资产模式高效率运营的南极电商；供应链与制造能力出众，“新制造”基因显著的开润股份、核心IP 抢占消费者心智，线上向线下持续拓展、品类持续扩张的三只松鼠。

2）疫情对超市行业带来正向促进，到家业务边际改善，业绩确定性高；长期看，行业集中度有望加速提升，看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注：跨区域布局的超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦，具备区域深耕优势的红旗连锁、步步高，以及收购家乐福整合效果佳的苏宁易购等；3）从成长性看，关注本土化妆品崛起，国内化妆品持续高景气，且具有“口红效应”抵御经济下行风险，品牌与渠道共成长，5 月限上化妆品已率先恢复至双位数增长。建议关注丸美股份、上海家化等，以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。