中航科工(02357)中报点评：航空整机业务快速增长，资本运作持续推进

原标题：中航科工(02357)中报点评：航空整机业务快速增长，资本运作持续推进 来源：招商证券

事件：公司发布2020年半年度报告，期内公司实现收入201.98亿，同比增长11.11%；税前利润17.70亿，同比增长21.55%；归母净利润7.40亿，同比增长15.95%。基本每股收益0.1186元/股。

航空业务持续增长，整机业务表现突出。期内公司收入及利润均实现增长，具体来看，公司业务主要分为三个板块，航空整机、航空零部件业务和航空工程服务业务，三个分部收入占比分别为：38.33%、49.55%、12.12%。业绩占比分别为：17.55%、75.08%、7.37%。1)期内航空整机实现收入77.42亿元，同比增长21.93%，分部业绩为3.32亿元，同比增长25.47%；2)航空零部件业务实现收入100.09亿元，同比增长7.19%，实现分部利润14.20亿元，同比增长12.09%；3)航空工程服务实现收入24.47亿元，同比下降1.79%，分部利润1.39亿元，同比下降6.10%。

生产经营顺利恢复，积极开展资本运作：在上半年全球疫情影响的大背景下，公司快速恢复生产经营，保障各项工作顺利推进，继续实现收入及利润的双增长。此外，公司积极开展资本运作，下属 中航光电 子公司中航富士达在新三板精选层挂牌并募集资金2.39亿元用于射频产业化项目建设，助力公司射频产业能力进一步提升。2020年1月15日，中航光电完成限制性股票激励计划(第二期)股份授予，进一步激发人力资本活力，增加发展潜力。2019年，公司下属 洪都航空 完成资产置换，置出亏损的零部件加工业务，置入具备稳定盈利能力的导弹总装业务。 中航电子 置出连续亏损的子公司陕西宝成。交易完成后，两家子公司的资产质量提升明显，2020年上半年均实现大幅增长。

整合直升机资产，不断加强航空主业布局。2019年，公司启动直升机资产重组工作。2020年1月3日，公司发布公告，拟收购航空工业、天津保税局分别持有的中航直升机68.75%及31.25%股权，以及航空工业所持有的哈飞集团10.21%股权及昌飞集团47.96%股权，对价约为人民币56.88亿元。收购标的资产2018年度实现扣税和非经常性损益后净利润3.18亿，2019年前三季度实现扣税和非经常性损益后净利润6.03亿。收购完成后，公司将囊括航空工业直升机板块所有资产，代表整机防务资产首次注入海外上市平台，收购完成后将减少关联交易，提升公司的收入规模、盈利能力及行业地位。

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