信达证券--医药行业耗材招采准入专题研究:长风破浪会有时

信达证券--医药行业耗材招采准入专题研究:长风破浪会有时
2020年08月19日 14:41 金融界

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原标题:信达证券--医药行业耗材招采准入专题研究:长风破浪会有时 来源:金融界

自下而上,呈星火燎原之势:2020年7月,国务院办公厅发布《治理高值医用耗材改革方案》,提出“对于临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材,按类别探索集中采购,鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购,积极探索跨省联盟采购”,同时相关部门要求综合试点省份要在2020年探索高值耗材带量采购。截止目前已有多个平台推进,①全国层面:冠脉支架全国带量采购已进入整体方案的意见征集中,目前主要涉及铬合金雷帕霉素支架,后续尚需跟踪具体的分组、中标、用量规则。 ②地方层面:目前已有12个省或省级联盟开展,其中由小(区域)扩大,由少(品种)变多是主要模式,江苏、福建等已逐步形成制度化的招采节奏,而安徽将2019年省属医院的脊柱及人工晶体带量采购结果扩大到全省,与药品4+7扩围思路类似。

部分品种降幅超预期,中标后仍需努力:因不同品类先后被不同省份集采,而已有的招标结果会影响到后续其他区域采购部门的预期,以及参与企业的策略,从实际情况看,部分品种或已经突破企业出厂价,例如在重庆牵头的重庆四省联盟集采中,吻合器最高降幅达97.7%。从目前各地已有招采结果看,部分品种在招标准入环节国产替代效应尚不明显,国内中选厂家在获得入场券之后,仍需努力提高市场份额,后续需紧密跟踪用量实际的情况;对于未中选厂家,在进院将面临较大的挑战,整体压力较大。

长风破浪会有时:从中远期看,我们认为:①品类空间广阔,②进口替代空间大,③消费属性强,④产品线丰富,具备以上特点的耗材品种具有较好行业机会,具体到企业而言,在带量采购中中标依然是更优的选项――“留下才有机会”,但对公司利润表的影响(以价换量)需要在时间和空间维度做更多观察。相关标的:昊海生科(A/H)、三友医疗南微医学春立医疗(H)、爱康医疗(H)、正海生物威高股份(H)、凯利泰大博医疗等 。

风险因素:产品在带量采购中未中标的风险,中标产品出现质量问题的风险。

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