香港奢侈品零售商妙思集团三闯港交所 能否“渡劫”?

香港奢侈品零售商妙思集团三闯港交所 能否“渡劫”?
2020年07月31日 18:12 资本邦

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  原标题:港股IPO|疫情之下奢侈品也卖不动了!香港奢侈品零售商妙思集团三闯港交所能否“渡劫”? 来源:资本邦

  7月31日,资本邦获悉,妙思集团控股第三次向港交所主板递交上市申请,东兴证券(香港)为独家保荐人。

  妙思集团成立于2010年,主要以”妙思”品牌于香港经营零售店,销售奢华及高端品牌时装相关产品。于最后实际可行日期,公司于两个香港黄金购物地段,即尖沙咀及铜锣湾经营两个零售特卖场销售联网。公司每个现有销售联网由一间主零售店及多间附属零售店组成。

  据悉,主零售店为妙思集团的主要收入贡献来源,通常规模较大、商店陈列较好,以及售卖中高价位、当季及流行产品,而相应附属零售店主要在以下方面与主零售店相辅相成,包括但不限于(i)市场推广;(ii)消化存货;及/或(iii)担当策略性遏制竞争对手入场。公司提供各式各样的奢华及高端品牌时装相关产品,主要可分为(i)服装;(ii)鞋履;(iii)手袋;及(iv)配饰。

  于往绩记录期间,妙思集团向超过80间海外供应商采购产品,该等供应商主要来自意大利、瑞士、美国、日本及法国,当中主要包括品牌拥有人及品牌拥有人之授权分销商。公司亦销售240多个品牌的产品,包括国际奢华时装公司及欧洲最顶级时装品牌,售价介乎数百港元至数十万港元不等。公司的客户主要为个人消费者,包括香港普罗大众及海外旅客等零售客户,以及来自中国及东南亚的批量采购客户。

  于2017年财政年度、2018年财政年度及2019年财政年度,来自五大客户的收入分别为6430万港元、7480万港元及1.32亿港元,分别占总收入的4.9%、5.6%及10.5%。公司最大的客户为公司带来的收益占公司总收益少于3.5%。

  于2017年财政年度、2018年财政年度及2019年财政年度,妙思向五大供应商的采购额分别为6.53亿港元、7.48亿港元及7.14亿港元,占采购总额的57.5%、67.2%及58.8%。

  招股书显示,2018-2020财年,公司实现营收分别为13亿港元、13.3亿港元及12.58亿港元。可以看出近三年公司的收入出现停滞甚至下滑。

  从两个销售联网经营零售店的销售情况来看,公司的情况并不乐观。2019财年,有2家门店的同店销售额出现下滑。到了2020财年,公司旗下7家门店的同店销售额均出现下滑。2020财年整体门店总销售额为12.07亿港元,同比下降8.7%。公司将原因归结于社会事件、2019年6月旅客数量减少以及疫情的影响。此外,2020财年,大部分附属店的经营溢利率均录得跌幅。

  2018-2020财年,公司年内溢利分别为5897.9万港元、5090.7万港元及3577.6万港元,溢利连年下滑;同期,公司资产负债比率分别为31.6%、49.4%及44.6%。

  值得注意的是,虽然公司已在天猫等电商平台上线部分产品并且在www.lamode.com.hk上经营自营网店,但是实体零售店仍然占据公司超7成总收入,在目前零售及线下市场凋零的情况下,实体零售或成公司发展最大阻碍。据香港特区政府统计处7月30日表示,香港2020年上半年零售业总销售额临时估计数字为1608亿港元,同比下跌33.3%,上半年总销售量临时估计数字同比下跌34.9%。

  招股书显示,于往绩记录期间,若干零售店的收入占去公司大部分的总收入。于2018年财政年度、 2019年财政年度及2020年财政年度,公司三大零售店分别合共占总收入的78.9%、 80.0%及77.6%。根据贝恩公司的统计,2017年,前20大奢侈品品牌都对自己的实体门店进行了整合,减少了门店数量。近几年,在中国市场零售门店在线下受阻后也纷纷转战线上,包括著名的LVMH集团。

  除近年来奢侈品及零售行业不景气,香港的奢华及高端品牌时装相关产品零售市场高度分散,妙思集团也或面临较大的竞争压力。于2019年,有超过1300间实体零售店销售奢华及高端品牌时装相关产品。但是大多数零售店规模相对较小。根据弗若斯特沙利文报告,就2020财年的收入而言,该公司在实体奢华及高端品牌时装相关产品行业所占市场占有率为1.3%,占独立零售商于香港提供奢华及高端品牌时装相关产品零售额的3%。

  此外,需要注意的是,公司的销售成本占年度总收入的比重较大,于往绩记录期间,公司的销售成本(其中大部分为已出售 存货成本)分别为11.13亿港元、11.49亿港元及10.85亿港元,分别占相应年度的总收入的85.7%、86.4%及86.2%。因此,公司依赖供货商持续以具竞争力的价格,按时供应优质及新推出的奢华及高端品牌时装相关产品,以此维持营运。供货商给予的产品价格或会因公司未能控制的因素而波动,公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。

  头图来源:图虫

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