碧桂园的资金安全垫：龙头房企缘何更从容？|碧桂园_新浪财经

　　牛市第二阶段上攻蓄力中？军工、医药等牛股倍出，牛市情绪仍在，你还不上车？点击立即开户，3分钟极速响应，专属福利！助你“稳抓赚钱时机”！

原标题：碧桂园的资金安全垫：龙头房企缘何更从容？

7月房企将迎来新一轮偿债高峰，但相比而言，龙头地产股的应对更加从容。

贝壳研究院报告指出，2020年下半年房企债券融资偿还将迎高峰期，境内外融资债券到期规模约为5588亿元，同比增长58%。伴随着偿债高峰的来临，房企的债务发行高峰也随之来临。数据显示，截至7月21日，国内地产债发行规模已达3764.63亿元，与去年同期相比增幅14.11%，且已超过2017年全年发债规模。

事实上，房企的资金周转为业内较为普遍的现象，但是令投资者关注的是，在资金的周转中房企如何增厚安全垫，无疑，在疫情影响下，如何降低融资成本，手握充足现金流才是行稳致远的关键。

对于这一块，在一众房企中，碧桂园走得更加从容。

严控生命线：碧桂园的风险意识

“行稳，致远”一向被碧桂园视为发展战略，对于风险的控制，是碧桂园在发展中一再强调的原则，而这个一贯思路，也体现在碧桂园美元债的成本控制之上。

7月28日，碧桂园成功定价发行双年期共计10亿美元的债券，其中5.5年期最终定价4.2%，10年期最终定价4.8%，两个年期分别发行5亿美元。

值得被关注的是这一笔美元债的发行利率，这也是这几个月来碧桂园发行的美元债里利率最低的一笔，而6%以内的美元债利率对于碧桂园来说已经不是第一次。

回溯来看，2020年5月20日，碧桂园控股有限公司发布公告称，发行5.44亿美元于2025年到期的优先票据，票面利率5.40%。而年初合共10亿元的两笔美元债价格，分别在5.125%以及5.625%。而这也意味着，碧桂园在2020年终于将美元票据利率重新控制到6%以内。

分析认为，碧桂园连续发行的低息美元票据，年限分别为5年、7年、10年，这可以有效持续改善债务结构。而且发债主要用途都是借新还旧，用更长年限、更低利率的新债代替过往的高息债，并不会加大公司的杠杆率。

抓机会利用难得窗口融资

实际上，归根究底，房企的风险意识最终要体现在资金流上，随着7月的到来，房企将迎来偿债潮，但随着压力的到来，上半年的融资窗口也较为微妙。

2020年上半年，全球遭遇疫情危机，流动性大幅下降，降息与负利率大行其道，美联储更是连续紧急降息，在这样的情形下，房企们有机会进一步控制融资成本，调整债务结构。

在岸和离岸市场的融资环境的宽松，进一步为碧桂园的发展带来融资方面的利好。碧桂园也巧妙的抓住了这一窗口。

6月30日，碧桂园控股有限公司发布公告表示，建议公开发行第二期国内公司债券，发行规模不超过人民币13.6亿元。

而此前披露信息显示，今年4月2日，碧桂园第一期公司债券发行工作已于2020年4月1日结束，实际发行规模为34亿元，票面利率为4.2%。

此外，碧桂园全资附属公司向合格投资者分期公开发行面值不超过85.38亿元的国内公司债券，其中建议第一期公司债券发行规模不超过34亿元，债券期限为5年期，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。

另据上交所债券信息6月22日显示，“华金证券-碧桂园资产支持专项计划”项目状态更新为“已受理”。

根据贝壳研究院发布的上半年融资规模TOP50排行榜，TOP50房企上半年发债总额为4443亿元，共有12家房企的发债规模在100亿元以上。其中，碧桂园累计发债229亿元，排名第二。而对比房企下半年到期债务TOP50排行榜来看，碧桂园尚排不上前十。

多元的融资渠道、充裕的现金流对比较低的到期债务，让碧桂园面对市场不确定性具有更大的腾挪空间。

资金基本盘：运转良好的回款率

如果说控制成本+利用好融资窗口期是一家房企的技术性操作，那么经营的现金流动则是房企的基本盘。

实际上，在疫情尚未完全稳定的现实下，抓销售、促回款仍是房企的重中之重。

碧桂园在这方面一向做得不错。自2016年起，碧桂园的销售回款率便维持在90%以上。而根据2019年年报显示，截至2019年末，碧桂园自2016年起第四次连续在年末实现正净经营性现金流，达到146.7亿元；年末可动用现金余额（现金及银行存款，包括受限制现金）同比增长10.6%至2683.5亿元，达到公司有史以来最高水平。与此同时，净借贷比率较2018年同比下降3.3百分点，仅为46.3%，处于行业较低水平。